Evolución pairs trading, fin de día

Tras el cierre de New York, aquí tienen la situación en la que han finalizado los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

La sesión, para el que hubiera implementado una cartera con las primeras 7 posiciones de la jerarquía con idéntica ponderación, y sin apalancamiento, ha finalizado con un -0,08%.

Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar es este último enlace una

leyenda para saber interpretar esta tabla

Así como un

disclaimer

para evitar confusiones y malentendidos.

Evolución pairs trading, tras el cierre de Europa

Tras el cierre de Europa, aquí tienen la situación en la que se encuentran los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

Una cartera montada sin apalancamiento, con las 7 primeras posiciones de esta jerarquía, asumiendo que cada par tendría un peso de 1/7, habría supuesto una ganancia en el día del +0,001%. Aún queda ver como influye el cierre de New York en la definitiva evolución de los long short durante la sesión de hoy.

Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar es este último enlace una

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Jerarquías de ESINVER en base al coeficiente H y gráficos de varios long short

Les presentamos tablas y gráficos con información relevante sobre los pairs trading de ESINVER , al cierre de la sesión del jueves 30 de julio.

La primera tabla muestra una jerarquía de los pairs trading con los que trabaja ESINVER en función al coeficiente H. Para indagar algo sobre el coeficiente H y la ley de Hurst les remito al artículo publicado el mártes 28 de julio en este blog en el siguiente enlace:

Artículo sobre la ley de Hurst y la aplicación del coeficiente H en la detección de dependencias a corto plazo

A mayor H interpretamos que existe una mayor dependencia a corto plazo y por ello que la tendencia de corto plazo es más fuerte. Un H=0,5 implica que la serie de retornos es aleatoria y si H<0,5 implicaría antipersistencia, es decir una serie en la que tendríamos continuas reversiones a la media, una serie de precios ingobernable, y es por ello que empleamos el coeficiente H como restricción para descartar algunos long short entre los primeros de la jerarquía recomendada.

La siguiente tabla les muestra la jerarquía según el coeficiente H de los índices bursátiles con los que trabaja ESINVER para montar sus long short neutrales a mercado.

Les mostraré ahora varios gráficos de long short. Comenzaré por el par Ibex vs Smi. A pesar de que en la sesión de hoy ha ido a la contra de la posición montada, sigue siendo uno de los que presenta mayor coeficiente H.

Les mostramos en los siguientes gráficos otros pairs trading que se encuentran entre los primeros 7 de la jerarquía recomendada, para que puedan visualizar la evolución de dichos spreads. En la primera tabla insertada en este post pueden visualizar el coeficiente H de cada uno de ellos, tanto en la serie de retornos de las últimas 5 y 10 sesiones.

El que un spread siga un camino descendente como en el caso del Cac vs Eurostoxx, significa que la posición eficiente es corto del primer activo (Cac 40) y largo del segundo activo (Eurostoxx 50). Si la curva fuera alcista significaría que la posición eficiente es largo del primer activo y corto del segundo activo que conforma el par.

Por último, para que vean la diferencia, les muestro ahora un long short que presenta un H próximo a 0,5. Estaría indicando aleatoriedad en su evolución, así que no habría que posicionarlo entre los recomendados de la jerarquía. Se trata del par Cac 40 vs Ftse 100.

Los suscriptores de ESINVER recibirán un correo sobre las 21:00 horas con las últimas recomendaciones de cara a la sesión de mañana, por si hubiera que realizar algún cambio entre las primeras posiciones de la jerarquía recomendada.

Volatilidades, correlaciones y otras estadísticas sobre los pairs trading de ESINVER

Les presento una serie de estadísticas con datos del cierre de la sesión del jueves 30 de julio, que en breve solo estarán para los suscriptores de ESINVER.Solo se podrá acceder a estas estadísticas a través de un enlace en el boletín que ESINVER envía diariamente.

Comienzo por el desglose de volatilidades de cada long short en función a los retornos diarios de las últimas 5 sesiones y de las últimas 10 sesiones.

La volatilidad se presenta jerarquizada, desde el par que ha presentado mayor volatilidad hasta el que menos. Como pueden ver el par Nikkei vs Hang Seng es el que presenta mayor desviación típica tanto si se calcula sobre los retornos generados en las últimas 5 y 10 sesiones bursátiles.
Los algoritmos de ESINVER están programados para eliminar de su lista de candidatos para montar la jerarquía al par que presente mayor volatilidad. Uno de los objetivos de la combinación de pairs trading es mantener la volatilidad conjunta, al implementar una cartera con los primeros 7 long short, por debajo del 3%.

Entre los long short menos volátiles tienen la pareja Cac vs Eurostoxx y SP 500 vs Dow Jones industriales.

Paso ahora a desglosar, día a día, como ha ido funcionando una cartera que hubiera ido adaptándose a las 7 primeras posiciones de la jerarquía recomendada, sin apalancamiento, dando idéntico peso a cada uno de los pares, esto es, cada par pesaría 1/7 en dicha cartera.

Tienen la evolución diaria durante las últimas 3 semanas, con la volatilidad que ha supuesto el tener una cartera diversificada con los 7 primeros long short de la jerarquía.
Se obtuvo una rentabilidad del 0,065% en la semana que finalizó el 10 de julio. La que terminó el 17 de julio un -0,19% y la semana pasada se obtuvo una rentabilidad positiva del +0,26%. Estoy dando revalorizaciones sin apalancamiento, es decir, sería la rentabilidad obtenida por alguién que para montar la cartera con los 7 primeros long short, además de darle un peso de 1/7 a cada long short, dispondría de todo el capital para cubrir el nominal del conjunto de pairs trading. Es decir, si el nominal para montar un pairs trading Ibex vs Eurostoxx con CFDs es de 19.928 euros, y los 6 long short restantes que conforman la cartera tienen idéntico nominal, el que disponga de una cartera con estos hipotéticos 7 pairs trading tendría que haber depositado en su agencia de valores 139.496 euros.

Apalancarse 2 a 1 significaría que habría implementado idéntica cartera con un capital propio de 139.496/2=69.748 euros. Y apalancarse 4 a 1 significaría que el capital propio es de 34.874 euros.
Desde ESINVER nunca se recomendará buscar apalancamientos superiores a 1 a 4.
Tengan en cuenta que al incrementar el apalancamiento se incrementa el objetivo de rentabilidad aunque también se cuadruplica la volatilidad. Si la volatilidad con retornos diarios anualizados en las últimas 5 sesiones, sin apalancamiento, es del 3,3%, al apalancarnos 1 a 4 estaría en el 13,3%.

Tienen ahora varias tablas en las que les presento la evolución diaria de los retornos y de la volatilidad con varios apalancamientos. La intención es mostrar de manera diáfana lo que supone apalancarse en términos de retornos y por supuesto de incremento en la volatilidad.

Para visualizar estas tablas con la evolución diaria en base a un mayor apalancamiento pulse en el siguiente enlace:

TABLAS CON EVOLUCIÓN DIARIA ASUMIENDO MAYOR APALANCAMIENTO

Les presento ahora información importantísima para todo aquél que pretenda emplear estas metodologías neutrales a mercado para DIVERSIFICAR de verdad su portfolio. Se trata de las correlaciones que han presentado cada uno de los pairs trading con diferentes índices bursátiles y en dos franjas temporales. Una estudia los retornos diarios en las últimas 5 sesiones y el 2º gráfico las correlaciones de los retornos diarios en las últimas 10 sesiones.

Aunque la mayoría de los lectores de estas líneas ya lo saben, no queda de más recordar que una correlación del 100% significa que los dos activos realizan idénticos movimientos, una correlación del 0% significa que no hay correlación y una correlación del -100% significa que ambos activos despliegan movimientos antagónicos, algo que se suele buscar para una adecuada diversificación (hablando en términos de control del riesgo) de los retornos de una cartera.

Estos dos cuadros requieren mucho estudio y reflexión ya que hay pares que presentan elevada correlación con índices que ha mostado fuertes subidas durante la semana pasada y viceversa, long short que han mostrado absoluta descorrelación en el proceso de subida de las bolsas. Lo verdaderamente relevante será detectar que pares se descorrelacionan de las bolsas cuando estas caen, ya que ahí tendremos una forma de diversificar muy eficiente.

Poco a poco iré incrementando los ratios estadísticos sobre la metodología long short, sobre todo para aquellos que emplen las señales de ESINVER para tomar sus propias decisiones de inversión, en términos de descorrelación de los retornos y de control de la volatilidad y el riesgo. ESINVER tiene como objetivo prioritario el control del riesgo, medido en estas líneas a través del parámetro volatilidad (aún a sabiendas de que no es la matemática más adecuada para supervisar nuestra exposición aunque si es el parámetro más conocido para estos menesteres). Ya sabe que el objetivo de rentabilidad que nos marcamos es del 0,25% semanal lo que nos llevaría a unos retornos mensuales rondando el 1% con una volatilidad anualizada por debajo del 3%.
Para todo aquél que esté dispuesto a asumir algo más de riesgo ya he denotado que apalancamientos 1 a 4 nos llevarían a volatilidades anualizadas por encima del 8% y a objetivos de rentabilidad semanal del 1% y por lo tanto objetivos de rentabilidad mensual del 4%.
Sean prudentes y exquisitos en el control del riesgo.

Evolución pairs trading, fin de día

Tras el cierre de New York, aquí tienen la situación en la que han finalizado los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

La sesión, para el que hubiera implementado una cartera con las primeras 7 posiciones de la jerarquía con idéntica ponderación, y sin apalancamiento, ha finalizado con un +0,075%.

Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar es este último enlace una

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Así como un

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Evolución pairs trading, tras el cierre de Europa

Tras el cierre de Europa, aquí tienen la situación en la que se encuentran los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

Una cartera montada sin apalancamiento, con las 7 primeras posiciones de esta jerarquía, asumiendo que cada par tendría un peso de 1/7, habría supuesto una ganancia en el día del +0,015%. Aún queda ver como influye el cierre de New York en la definitiva evolución de los long short durante la sesión de hoy.

Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar es este último enlace una

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Así como un

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para evitar confusiones y malentendidos.

Jerarquías de ESINVER en base al coeficiente H y gráficos de varios long short

Les presentamos tablas y gráficos con información relevante sobre los pairs trading de ESINVER

La primera tabla muestra una jerarquía de los pairs trading con los que trabaja ESINVER en función al coeficiente H. Para indagar algo sobre el coeficiente H y la ley de Hurst les remito al artículo publicado el mártes 28 de julio en este blog en el siguiente enlace:

Artículo sobre la ley de Hurst y la aplicación del coeficiente H en la detección de dependencias a corto plazo

A mayor H interpretamos que existe una mayor dependencia a corto plazo y por ello que la tendencia de corto plazo es más fuerte. Un H=0,5 implica que la serie de retornos es aleatoria y si H<0,5 implicaría antipersistencia, es decir una serie en la que tendríamos continuas reversiones a la media, una serie de precios ingobernable, y es por ello que empleamos el coeficiente H como restricción para descartar algunos long short entre los primeros de la jerarquía recomendada.

La siguiente tabla les muestra la jerarquía según el coeficiente H de los índices bursátiles con los que trabaja ESINVER para montar sus long short neutrales a mercado.

Si observamos la tabla con la jerarquía organizada sobre la serie de las últimas 10 sesiones bursátiles, entre los índices europeos, el Ibex 35 se presenta como el que tiene un mayor H y el índice del mercado suizo como el que peor H presenta. Es por esta razón por la que el par Ibex vs Smi, con el Ibex en posició larga y el Smi en posición corta entra entre los 7 primeros de la jerarquía recomendada.

Continuando con el par Ibex vs Smi, pueden ver ahora la evolución del spread en las últimas 10 sesiones y si echan un vistazo a la primera tabla insertada en este texto, verán que el par Ibex vs Smi es el que presenta mayor H, mayor persistencia.

Les mostramos en los siguientes gráficos otros pairs trading que se encuentran entre los primeros 7 de la jerarquía recomendada, para que puedan visualizar la evolución de dichos spreads. En la primera tabla insertada en este post pueden visualizar el coeficiente H de cada uno de ellos, tanto en la serie de retornos de las últimas 5 y 10 sesiones.

El que un spread siga un camino descendente como en el caso del Cac vs Eurostoxx, significa que la posición eficiente es corto del primer activo (Cac 40) y largo del segundo activo (Eurostoxx 50). Si la curva fuera alcista significaría que la posición eficiente es largo del primer activo y corto del segundo activo que conforma el par.

El spread Ibex vs Eurostoxx es otro de los que presenta un mayor coeficiente H, aunque en la sesión de hoy haya presentado un comportamiento de reversión a la media.

Por último, para que vean la diferencia, les muestro ahora un long short que presenta un H próximo a 0,5. Estaría indicando aleatoriedad en su evolución, así que no habría que posicionarlo entre los recomendados de la jerarquía. Se trata del par Cac 40 vs Ftse 100.

Los suscriptores de ESINVER recibirán un correo sobre las 21:00 horas con las últimas recomendaciones de cara a la sesión de mañana, por si hubiera que realizar algún cambio entre las primeras posiciones de la jerarquía recomendada.

Volatilidades, correlaciones y otras estadísticas de los pairs trading de ESINVER

Les presento una serie de estadísticas con datos del cierre de la sesión del miércoles 29 de julio, que en breve solo estarán para los suscriptores de ESINVER.Solo se podrá acceder a estas estadísticas a través de un enlace en el boletín que ESINVER envía diariamente.

Comienzo por el desglose de volatilidades de cada long short en función a los retornos diarios de las últimas 5 sesiones y de las últimas 10 sesiones.

La volatilidad se presenta jerarquizada, desde el par que ha presentado mayor volatilidad hasta el que menos. Como pueden ver el par Nikkei vs Hang Seng es el que presenta mayor desviación típica tanto si se calcula sobre los retornos generados en las últimas 5 y 10 sesiones bursátiles.
Los algoritmos de ESINVER están programados para eliminar de su lista de candidatos para montar la jerarquía al par que presente mayor volatilidad. Uno de los objetivos de la combinación de pairs trading es mantener la volatilidad conjunta, al implementar una cartera con los primeros 7 long short, por debajo del 3%.
Hay que reseñar como los pares en los que interviene el Ibex se encuentran entre los que más volatilidad presentan. En las últimas sesiones el Ibex se ha desmarcado de otros índices europeos, provocando que sus spreads experimenten fluctuaciones diarias poco habituales.

Entre los long short menos volátiles tienen la pareja Cac vs Eurostoxx y SP 500 vs Dow Jones industriales.

Paso ahora a desglosar, día a día, como ha ido funcionando una cartera que hubiera ido adaptándose a las 7 primeras posiciones de la jerarquía recomendada, sin apalancamiento, dando idéntico peso a cada uno de los pares, esto es, cada par pesaría 1/7 en dicha cartera.

Tienen la evolución diaria durante las últimas 3 semanas, con la volatilidad que ha supuesto el tener una cartera diversificada con los 7 primeros long short de la jerarquía.
Se obtuvo una rentabilidad del 0,065% en la semana que finalizó el 10 de julio. La que terminó el 17 de julio un -0,19% y la semana pasada se obtuvo una rentabilidad positiva del +0,26%. Estoy dando revalorizaciones sin apalancamiento, es decir, sería la rentabilidad obtenida por alguién que para montar la cartera con los 7 primeros long short, además de darle un peso de 1/7 a cada long short, dispondría de todo el capital para cubrir el nominal del conjunto de pairs trading. Es decir, si el nominal para montar un pairs trading Ibex vs Eurostoxx con CFDs es de 19.928 euros, y los 6 long short restantes que conforman la cartera tienen idéntico nominal, el que disponga de una cartera con estos hipotéticos 7 pairs trading tendría que haber depositado en su agencia de valores 139.496 euros.

Apalancarse 2 a 1 significaría que habría implementado idéntica cartera con un capital propio de 139.496/2=69.748 euros. Y apalancarse 4 a 1 significaría que el capital propio es de 34.874 euros.
Desde ESINVER nunca se recomendará buscar apalancamientos superiores a 1 a 4.
Tengan en cuenta que al incrementar el apalancamiento se incrementa el objetivo de rentabilidad aunque también se cuadruplica la volatilidad. Si la volatilidad con retornos diarios anualizados en las últimas 5 sesiones, sin apalancamiento, es del 1,54%, al apalancarnos 1 a 4 estaría en el 6,15%.

Tienen ahora varias tablas en las que les presento la evolución diaria de los retornos y de la volatilidad con varios apalancamientos. La intención es mostrar de manera diáfana lo que supone apalancarse en términos de retornos y por supuesto de incremento en la volatilidad.

Para visualizar estas tablas con la evolución diaria en base a un mayor apalancamiento pulse en el siguiente enlace:

TABLAS CON EVOLUCIÓN DIARIA ASUMIENDO MAYOR APALANCAMIENTO

Les presento ahora información importantísima para todo aquél que pretenda emplear estas metodologías neutrales a mercado para DIVERSIFICAR de verdad su portfolio. Se trata de las correlaciones que han presentado cada uno de los pairs trading con diferentes índices bursátiles y en dos franjas temporales. Una estudia los retornos diarios en las últimas 5 sesiones y el 2º gráfico las correlaciones de los retornos diarios en las últimas 10 sesiones.

Aunque la mayoría de los lectores de estas líneas ya lo saben, no queda de más recordar que una correlación del 100% significa que los dos activos realizan idénticos movimientos, una correlación del 0% significa que no hay correlación y una correlación del -100% significa que ambos activos despliegan movimientos antagónicos, algo que se suele buscar para una adecuada diversificación (hablando en términos de control del riesgo) de los retornos de una cartera.

Estos dos cuadros requieren mucho estudio y reflexión ya que hay pares que presentan elevada correlación con índices que ha mostado fuertes subidas durante la semana pasada y viceversa, long short que han mostrado absoluta descorrelación en el proceso de subida de las bolsas. Lo verdaderamente relevante será detectar que pares se descorrelacionan de las bolsas cuando estas caen, ya que ahí tendremos una forma de diversificar muy eficiente.

Poco a poco iré incrementando los ratios estadísticos sobre la metodología long short, sobre todo para aquellos que emplen las señales de ESINVER para tomar sus propias decisiones de inversión, en términos de descorrelación de los retornos y de control de la volatilidad y el riesgo. ESINVER tiene como objetivo prioritario el control del riesgo, medido en estas líneas a través del parámetro volatilidad (aún a sabiendas de que no es la matemática más adecuada para supervisar nuestra exposición aunque si es el parámetro más conocido para estos menesteres). Ya sabe que el objetivo de rentabilidad que nos marcamos es del 0,25% semanal lo que nos llevaría a unos retornos mensuales rondando el 1% con una volatilidad anualizada por debajo del 3%.
Para todo aquél que esté dispuesto a asumir algo más de riesgo ya he denotado que apalancamientos 1 a 4 nos llevarían a volatilidades anualizadas por encima del 8% y a objetivos de rentabilidad semanal del 1% y por lo tanto objetivos de rentabilidad mensual del 4%.
Sean prudentes y exquisitos en el control del riesgo.

Evolución pairs trading, fin de día

Tras el cierre de New York, aquí tienen la situación en la que han finalizado los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

La sesión, para el que hubiera implementado una cartera con las primeras 7 posiciones de la jerarquía con idéntica ponderación, y sin apalancamiento, ha finalizado con un -0,21%.

Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar es este último enlace una

leyenda para saber interpretar esta tabla

Así como un

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para evitar confusiones y malentendidos.

Evolución pairs trading, tras el cierre de Europa

Tras el cierre de Europa, aquí tienen la situación en la que se encuentran los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

Una cartera montada sin apalancamiento, con las 7 primeras posiciones de esta jerarquía, asumiendo que cada par tendría un peso de 1/7, habría supuesto una pérdida en el día del -0,17%. Aún queda ver como influye el cierre de New York en la definitiva evolución de los long short durante la sesión de hoy.

Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar es este último enlace una

leyenda para saber interpretar esta tabla

Así como un

disclaimer

para evitar confusiones y malentendidos.