Volatilidad, correlaciones y otras estadísticas sobre los pairs trading

Les presento una serie de estadísticas con datos del cierre de la sesión del miércoles 22 de julio, que en breve solo estarán para los suscriptores de ESINVER.Solo se podrá acceder a estas estadísticas a través de un enlace en el boletín que ESINVER envía diariamente.

Comienzo por el desglose de volatilidades de cada long short en función a los retornos diarios de las últimas 5 sesiones y de las últimas 10 sesiones.

La volatilidad se presenta jerarquizada, desde el par que ha presentado mayor volatilidad hasta el que menos. Como pueden ver el par Nikkei vs Hang Seng es el que presenta mayor desviación típica tanto si se calcula sobre los retornos generados en las últimas 5 y 10 sesiones bursátiles.
Los algoritmos de ESINVER están programados para eliminar de su lista de candidatos para montar la jerarquía al par que presente mayor volatilidad. Uno de los objetivos de la combinación de pairs trading es mantener la volatilidad conjunta, al implementar una cartera con los primeros 7 long short, por debajo del 3%.

Entre los long short menos volátiles tienen la par Cac vs Eurostoxx, SP 500 vs Dow Jones industriales y el Dow vs Nasdaq.
Esta semana iniciamos la andadura que el par Xetra vs Smi entre las primeras posiciones de la jerarquía recomendada y eso que es el 2º par más volatil. Si va a favor puede aportarnos buena rentabilidad incrementando un poquito el riesgo.

Paso ahora a desglosar, día a día, como ha ido funcionando una cartera que hubiera ido adaptándose a las 7 primeras posiciones de la jerarquía recomendada, dando idéntico peso a cada uno de los pares, esto es, cada par pesaría 1/7 en dicha cartera.

Tienen la evolución diaria durante las últimas 3 semanas, con la volatilidad que ha supuesto el tener una cartera diversificada entre los 7 primeros long short de la jerarquía.
La semana que finalizó el 10-junio-2009 se obtuvo una rentabilidad del 0,065% y la semana pasada se obtuvo una rentabilidad negativa del -0,19%. En ambos casos estoy dando revalorizaciones sin apalancamiento, es decir, sería la rentabilidad obtenida por alguién que para montar la cartera con los 7 primeros long short, además de darle un peso de 1/7 a cada long short, dispondría de todo el capital para cubrir el nominal del conjunto de pairs trading. Es decir, si el nominal para montar un pairs trading Ibex vs Eurostoxx con CFDs es de 19.928 euros, y los 6 long short restantes que conforman la cartera tienen idéntico nominal, el que disponga de una cartera con estos hipotéticos 7 pairs trading tendría que haber depositado en su agencia de valores 139.496 euros.
Apalancarse 2 a 1 significaría que habría implementado idéntica cartera con un capital propio de 139.496/2=69.748 euros. Y apalancarse 4 a 1 significaría que el capital propio es de 34.874 euros.
Desde ESINVER nunca se recomendará buscar apalancamientos superiores a 1 a 4.
Tengan en cuenta que al incrementar el apalancamiento se incrementa el objetivo de rentabilidad aunque también se cuadruplica la volatilidad. Si la volatilidad con retornos diarios anualizados en las últimas 5 sesiones, sin apalancamiento, es del 3,3%, al apalancarnos 1 a 4 estaría en el 13,3%.

Tienen ahora varias tablas en las que les presento la evolución diaria de los retornos y de la volatilidad con varios apalancamientos. La intención es mostrar de manera diáfana lo que supone apalancarse en términos de retornos y por supuesto de volatilidad.

Retornos diarios y volatilidad con apalancamiento 1 a 2.

Retornos diarios y volatilidad con apalancamiento 1 a 4.

Retornos diarios y volatilidad con apalancamiento 1 a 8.

Les presento ahora información importantísima para todo aquél que pretenda emplear estas metodologías neutrales a mercado para DIVERSIFICAR de verdad su portfolio. Se trata de las correlaciones que han presentado cada uno de los pairs trading con diferentes índices bursátiles y en dos franjas temporales. Una estudia los retornos diarios en las últimas 5 sesiones y el 2º gráfico las correlaciones de los retornos diarios en las últimas 10 sesiones.

Aunque la mayoría de los lectores de estas líneas ya lo saben, no queda de más recordar que una correlación del 100% significa que los dos activos realizan idénticos movimientos, una correlación del 0% significa que no hay correlación y una correlación del -100% significa que ambos activos despliegan movimientos antagónicos, algo que se suele buscar para una adecuada diversificación (hablando en términos de control del riesgo) de los retornos de una cartera.

Estos dos cuadros requieren mucho estudio y reflexión ya que hay pares que presentan elevada correlación con índices que ha mostado fuertes subidas durante la semana pasada y viceversa, long short que han mostrado absoluta descorrelación en el proceso de subida de las bolsas. Lo verdaderamente relevante será detectar que pares se descorrelacionan de las bolsas cuando estas caen, ya que ahí tendremos una forma de diversificar muy eficiente.

Poco a poco iré incrementando los ratios estadísticos sobre la metodología long short, sobre todo para aquellos que emplen las señales de ESINVER para tomar sus propias decisiones de inversión, en términos de descorrelación de los retornos y de control de la volatilidad y el riesgo. ESINVER tiene como objetivo prioritario el control del riesgo, medido en estas líneas a través del parámetro volatilidad (aún a sabiendas de que no es la matemática más adecuada para supervisar nuestra exposición aunque si es el parámetro más conocido para estos menesteres). Ya sabe que el objetivo de rentabilidad que nos marcamos es del 0,25% semanal lo que nos llevaría a unos retornos mensuales rondando el 1% con una volatilidad anualizada por debajo del 3%.
Para todo aquél que esté dispuesto a asumir algo más de riesgo ya he denotado que apalancamientos 1 a 4 nos llevarían a volatilidades anualizadas por encima del 8% y a objetivos de rentabilidad semanal del 1% y por lo tanto objetivos de rentabilidad mensual del 4%.
Sean prudentes y exquisitos en el control del riesgo.

Evolución pairs trading, fin de día

Tras el cierre de New York, aquí tienen la situación en la que han finalizado los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

La sesión, para el que hubiera implementado una cartera con las primeras 7 posiciones de la jerarquía con idéntica ponderación, y sin apalancamiento, ha finalizado con un +0,02%.
Mañana sobre las 8:30 tendrán un montón de estadísticas sobre volatilidades y correlaciones de los distintos long short que conforman la parrilla sobre la que ESINVER diseña sus jerarquías.

Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar es este último enlace una

leyenda para saber interpretar esta tabla

Así como un

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para evitar confusiones y malentendidos.

Evolución pairs trading, tras cierre de Europa

Tras el cierre de Europa, aquí tienen la situación en la que se encuentran los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

Una cartera montada sin apalancamiento, con las 7 primeras posiciones de esta jerarquía, asumiendo que cada par tendría un peso de 1/7, habría supuesto una ganancia en el día del +0,06%. Aún queda ver como influye el cierre de New York en la definitiva evolución de los long short durante la sesión de hoy.

Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar es este último enlace una

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Evolución pairs trading tras apertura New York

Al poco de abrir New York, aquí tienen la situación en la que se encuentran los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

Ya tenemos la sesión en positivo para una cartera que combinara las 7 primeras posiciones de la jerarquía generada por los algoritmos de ESINVER. Aún queda una parte importante de la sesión, aunque en estos momentos, se estaría ganando un + 0,08% para una cartera sin apalancamiento implementada sobre las 7 primeras posiciones de la jerarquía..

Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar es este último enlace una

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Evolución pairs trading, a las 13:15

A media sesión en Europa esta es la situación en la que se encuentra la jerarquía de pares.

Aquí tienen la situación en la que se encuentran los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

Por el momento, una cartera que implementara las 7 primeras posiciones de la jerarquía (resaltando que aún no cotizan los pares en los que entran índices americanos), con ponderaciones 1/7 para cada par, estaría perdiendo un -0,09%, si la montamos sin apalancamiento.

Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar en este último enlace una

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Volatilidad, correlaciones y otras estadísticas sobre los pairs trading

Les presento una serie de estadísticas con datos del cierre de la sesión del martes 21 de julio, que en breve solo estarán para los suscriptores de ESINVER.Solo se podrá acceder a estas estadísticas a través de un enlace en el boletín que ESINVER envía diariamente.

Comienzo por el desglose de volatilidades de cada long short en función a los retornos diarios de las últimas 5 sesiones y de las últimas 10 sesiones.

La volatilidad se presenta jerarquizada, desde el par que ha presentado mayor volatilidad hasta el que menos. Como pueden ver el par Nikkei vs Hang Seng es el que presenta mayor desviación típica tanto si se calcula sobre los retornos generados en las últimas 5 y 10 sesiones bursátiles.
Los algoritmos de ESINVER están programados para eliminar de su lista de candidatos para montar la jerarquía al par que presente mayor volatilidad. Uno de los objetivos de la combinación de pairs trading es mantener la volatilidad conjunta, al implementar una cartera con los primeros 7 long short, por debajo del 3%.

Entre los long short menos volátiles tienen la par Cac vs Eurostoxx, SP 500 vs Dow Jones industriales y el Dow vs Nasdaq.
Esta semana iniciamos la andadura que el par Xetra vs Smi entre las primeras posiciones de la jerarquía recomendada y eso que es el 2º par más volatil. Si va a favor puede aportarnos buena rentabilidad incrementando un poquito el riesgo.

Paso ahora a desglosar, día a día, como ha ido funcionando una cartera que hubiera ido adaptándose a las 7 primeras posiciones de la jerarquía recomendada, dando idéntico peso a cada uno de los pares, esto es, cada par pesaría 1/7 en dicha cartera.

Tienen la evolución diaria durante las últimas 2 semanas, con la volatilidad que ha supuesto el tener una cartera diversificada entre los 7 primeros long short de la jerarquía.
La semana que finalizó el 10-junio-2009 se obtuvo una rentabilidad del 0,065% y la semana pasada se obtuvo una rentabilidad negativa del -0,19%. En ambos casos estoy dando revalorizaciones sin apalancamiento, es decir, sería la rentabilidad obtenida por alguién que para montar la cartera con los 7 primeros long short, además de darle un peso de 1/7 a cada long short, dispondría de todo el capital para cubrir el nominal del conjunto de pairs trading. Es decir, si el nominal para montar un pairs trading Ibex vs Eurostoxx con CFDs es de 19.928 euros, y los 6 long short restantes que conforman la cartera tienen idéntico nominal, el que disponga de una cartera con estos hipotéticos 7 pairs trading tendría que haber depositado en su agencia de valores 139.496 euros.
Apalancarse 2 a 1 significaría que habría implementado idéntica cartera con un capital propio de 139.496/2=69.748 euros. Y apalancarse 4 a 1 significaría que el capital propio es de 34.874 euros.
Desde ESINVER nunca se recomendará buscar apalancamientos superiores a 1 a 4.
Tengan en cuenta que al incrementar el apalancamiento se incrementa el objetivo de rentabilidad aunque también se cuadruplica la volatilidad. Si la volatilidad con retornos diarios anualizados en las últimas 5 sesiones, sin apalancamiento, es del 3,3%, al apalancarnos 1 a 4 estaría en el 13,2%.

Tienen ahora varias tablas en las que les presento la evolución diaria de los retornos y de la volatilidad con varios apalancamientos. La intención es mostrar de manera diáfana lo que supone apalancarse en términos de retornos y por supuesto de volatilidad.

Retornos diarios y volatilidad con apalancamiento 1 a 2.

Retornos diarios y volatilidad con apalancamiento 1 a 4.

Retornos diarios y volatilidad con apalancamiento 1 a 8.

Les presento ahora información importantísima para todo aquél que pretenda emplear estas metodologías neutrales a mercado para DIVERSIFICAR de verdad su portfolio. Se trata de las correlaciones que han presentado cada uno de los pairs trading con diferentes índices bursátiles y en dos franjas temporales. Una estudia los retornos diarios en las últimas 5 sesiones y el 2º gráfico las correlaciones de los retornos diarios en las últimas 10 sesiones.

Aunque la mayoría de los lectores de estas líneas ya lo saben, no queda de más recordar que una correlación del 100% significa que los dos activos realizan idénticos movimientos, una correlación del 0% significa que no hay correlación y una correlación del -100% significa que ambos activos despliegan movimientos antagónicos, algo que se suele buscar para una adecuada diversificación (hablando en términos de control del riesgo) de los retornos de una cartera.

Estos dos cuadros requieren mucho estudio y reflexión ya que hay pares que presentan elevada correlación con índices que ha mostado fuertes subidas durante la semana pasada y viceversa, long short que han mostrado absoluta descorrelación en el proceso de subida de las bolsas. Lo verdaderamente relevante será detectar que pares se descorrelacionan de las bolsas cuando estas caen, ya que ahí tendremos una forma de diversificar muy eficiente.

Poco a poco iré incrementando los ratios estadísticos sobre la metodología long short, sobre todo para aquellos que emplen las señales de ESINVER para tomar sus propias decisiones de inversión, en términos de descorrelación de los retornos y de control de la volatilidad y el riesgo. ESINVER tiene como objetivo prioritario el control del riesgo, medido en estas líneas a través del parámetro volatilidad (aún a sabiendas de que no es la matemática más adecuada para supervisar nuestra exposición aunque si es el parámetro más conocido para estos menesteres). Ya sabe que el objetivo de rentabilidad que nos marcamos es del 0,25% semanal lo que nos llevaría a unos retornos mensuales rondando el 1% con una volatilidad anualizada por debajo del 3%.
Para todo aquél que esté dispuesto a asumir algo más de riesgo ya he denotado que apalancamientos 1 a 4 nos llevarían a volatilidades anualizadas por encima del 8% y a objetivos de rentabilidad semanal del 1% y por lo tanto objetivos de rentabilidad mensual del 4%.
Sean prudentes y exquisitos en el control del riesgo.

Gráficos de probabilidad de éxito acelerados en sobrecompra

Desde el miércoles 8 de julio, las actualizaciones tanto de los gráficos de probabilidad de éxito como de los osciladores de RV vs RF no se realizarán a diario, los iré presentando con una semana de retraso. Estas herramientas se utilizan en la generación de señales en la plataforma de pairs trading ESINVER y es por esta razón por la que se restringuen sus señales, quedando los gráficos actualizados exclusivamente para los suscriptores y receptores de los boletines de ESINVER.

En pocas sesiones, la violencia de la subida en las bolsas ha vuelto a llevarse los gráficos de probabilidad de éxito acelerado y no acelerado a zona de sobrecompra, aunque ya sabemos que pueden estar mucho tiempo en esta situación. En cuanto a los osciladores de Rv vs RF, todos se giraron al alza y ahora toca esperar que vuelvan a superar el umbral 65.

Detección de extremos de mercado.

En los siguientes enlaces tienen las entradas con los gráficos generados por la herramienta de probabilidad de éxito y con los osciladores de renta variable vs renta fija. Los gráficos no están actualizados, desde el 8 de julio de 2009 se presentan desactualizados.
Todo aquél que quiera recibirlos o visualizarlos, actualizados a diario, tendrá que ponerse en contacto conmigo.

Gráficos de probabilidad de éxito

Osciladores de renta variable vs renta fija

Evolución pairs trading, fin de día

Tras el cierre de New York, aquí tienen la situación en la que han finalizado los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

La sesión, para el que hubiera implementado una cartera con las primeras 7 posiciones de la jerarquía con idéntica ponderación, y sin apalancamiento, ha finalizado con un +0,44%.
Mañana sobre las 8:30 tendrán un montón de estadísticas sobre volatilidades y correlaciones de los distintos long short que conforman la parrilla sobre la que ESINVER diseña sus jerarquías.
Tengan en cuenta que en la sesión de hoy, alguién que se hubiera apalancado 1 a 4 habría obtenido una rentabilidad del 1,76% sobre el capital invertido. El parámetro de la volatilidad lo conocerán mañana.

Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar es este último enlace una

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Evolución pairs trading tras cierre de Europa

Tras el cierre de Europa, aquí tienen la situación en la que se encuentran los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

Una cartera montada sin apalancamiento, con las 7 primeras posiciones de esta jerarquía, asumiendo que cada par tendría un peso de 1/7, habría supuesto una ganancia en el día del 0,41%. Aún queda ver como influye el cierre de New York en la definitiva evolución de los long short durante la sesión de hoy.

Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar es este último enlace una

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para evitar confusiones y malentendidos.

Evolución pairs trading tras apertura de New York

Al poco de abrir New York, aquí tienen la situación en la que se encuentran los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

La debilidad del Ibex 35 frente a otros índices europeos y la apuesta de ESINVER por ubicar entre las 7 primeras posiciones de la jerarquía 3 de ellas con el Ibex en posición corta está permitiendo que el día marche con beneficios del 0,28% a todo aquél que hubiera montado una cartera con las 7 primeras posiciones de la jerarquía recomendada por ESINVER, sin apalancamiento. Para que tengan una referencia, con una apalancamiento de 1 a 4 la rentabilidad en lo que va de sesión sería del 1,12%.

Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar es este último enlace una

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para evitar confusiones y malentendidos.