Evolución pairs trading, fin de día

Tras el cierre de New York, aquí tienen la situación en la que han finalizado los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

La sesión, para el que hubiera implementado una cartera con las primeras 7 posiciones de la jerarquía con idéntica ponderación, y sin apalancamiento, ha finalizado con un rendimiento positivo del +0,056%.

El mes de agosto ha concluido con una revalorización del 0,39% y con una volatilidad anualizada de los retornos generados en estas 21 sesiones del 1,9%. Si nos hubiéramos apalancado 1 a 2, la volatilidad habría sido del 3,8% (algo por encima del objetivo que nos marcamos en el 3%) y la rentabilidad mensual habría sido del 0,78%.

Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar es este último enlace una

leyenda para saber interpretar esta tabla

Así como un

disclaimer

para evitar confusiones y malentendidos.

Evolución pairs trading, tras el cierre de Europa

Tras el cierre de Europa, aquí tienen la situación en la que se encuentran los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

Una cartera montada sin apalancamiento, con las 7 primeras posiciones de esta jerarquía, asumiendo que cada par tendría un peso de 1/7, habría supuesto una ganancia en el día del +0,06%. Aún queda ver como influye el cierre de New York en la definitiva evolución de los long short durante la sesión de hoy.

Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar es este último enlace una

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para evitar confusiones y malentendidos.

Comportamiento comparado RENTA VARIABLE ESPAÑA

Hemos preparado una herramienta que iremos actualizando a diario y que pretende ofrecerles información relevante para su toma de decisiones direccional.

El material que empleamos son los valores liquidativos de fondos de inversión de distintas categorías, zonas geográficas y sectores. Utilizamos uno como patrón, en este caso hemos elegido la RENTA VARIABLE ESPAÑOLA como patrón con el que compararemos todos los demás. Se ha elegido un fondo de cada categoría de fondos, por lo que si se hubiera elegido otro fondo probablemente los gráficos y los resultados podrían ser ligeramente diferentes. Sin embargo consideramos que es una herramienta que puede aportarnos una visión global interesante, destacando aquellas categorías que lo están haciendo mejor y cuáles peor.

Estas son las categorías con las que hemos comparado la evolución de la renta variable española.

En la pestaña ENTORNO DE TRABAJO en el menú de la izquierda, acceden a un índice en el que una de las entradas es:

COMPORTAMIENTO RELATIVO ENTRE ZONAS GEOGRÁFICAS Y SECTORES

y desde ahí acceden a otro índice en el que podrán ir visualizando el comportamiento relativo de la RENTA VARIABLE ESPAÑOLA con categorías de fondos de inversión que hemos distribuido en 5 apartados:
RENTA FIJA Y FONDOS DE GESTIÓN ALTERNATIVA
RENTA VARIABLE SMALL CAPS
RENTA VARIABLE BIG CAPS
RENTA VARIABLE EMERGENTE
RENTA VARIABLE SECTORES

Tienen gráficos de cada una de las categorías de fondos, en el periodo year to day y en periodos más largos. Tienen también gráficos con el SPREAD que se forma al visualizar el comportamiento relativo de la renta variable española con cada una de las categorías de fondos de inversión. Por último les aportamos lo que consideramos información más relevante. Tienen gráficos con las desviaciones estándar que presentan cada uno de estos spreads. La utilidad de estos gráficos es detectar que categorías de fondos lo están haciendo mejor y cúal peor. Nos permitirá visualizar posibles extremos y descartar o confirmar en nuestra toma de decisiones direccional la apuesta por una determinada zona geográfica o sector.

Les adjunto como colofón a esta entrada un histograma con la jerarquía ordenada de todas las zonas geográficas según las desviaciones estándar que presentan con respecto a la media del movimiento de las últimas 150 sesiones.

Pinchando encima del gráfico conseguirán que aumente para poder visualizarlo con mayor calidad. Una posible lectura de esta información sería la siguiente. Si vemos que la peor posición la ocupa la renta variable de europa del este, deberíamos poder ver cúal ha sido el extremo de desviaciones estándar en el que se ha movido este spread, para, asumiendo que hay cierta inercia y persistencia en la volatilidad, buscar posibles extremos para entrar y salir de esta pareja de categorías de fondos. Si detectamos un extremo de desviaciones estándar en negativo, podríamos apostar por la renta variable española y cuando se alcance un extremo de desviaciones estándar en positivo, deberíamos descartar la renta variable española y apostar por la renta variable de europa del este. Cada uno debe buscar y detectar la información relevante en estos gráficos.

Este histograma con la jerarquía lo tendrán a diario los suscriptores de ESINVER y quincenalmente será publicado en este blog.

Poco a poco iremos extendiendo esta herramienta a mercados de acciones y a grupos de índices bursátiles.

Estadísticas semanales de los pairs trading de ESINVER

Semanalmente iremos insertando información sobre lo ocurrido durante las últimas 5 sesiones con las recomendaciones de ESINVER. Será una manera de confirmar la recurrencia y eficiencia de las conjeturas lanzadas por los algoritmos de ESINVER.

Les adelantamos en esta entrada la tabla con la evolución día a día, a lo largo de las últimas 5 sesiones bursátiles, de todos los pairs trading sobre los que trabaja ESINVER.

Para acceder a las estadísticas completas tienen que pinchar en el siguente enlace:

Tablas con estadísticas semanales sobre los pairs trading

Volatilidades, correlaciones y otras estadísticas de los pairs trading de ESINVER

Les presento una serie de estadísticas con datos del cierre de la sesión del viernes 28 de agosto, que en breve solo estarán para los suscriptores de ESINVER.Solo se podrá acceder a estas estadísticas a través de un enlace en el boletín que ESINVER envía diariamente.

Comienzo por el desglose de volatilidades de cada long short en función a los retornos diarios de las últimas 5, 10 y 20 sesiones.

La volatilidad se presenta jerarquizada, desde el par que ha presentado mayor volatilidad hasta el que menos. Como pueden ver el par Nikkei vs Hang Seng es el que presenta mayor desviación típica tanto si se calcula sobre los retornos generados en las últimas 5 y 10 sesiones bursátiles.
Los algoritmos de ESINVER están programados para eliminar de su lista de candidatos para montar la jerarquía al par que presente mayor volatilidad. Uno de los objetivos de la combinación de pairs trading es mantener la volatilidad conjunta, al implementar una cartera con los primeros 7 long short, por debajo del 3%.

Entre los long short menos volátiles tienen la pareja Cac vs Eurostoxx y SP 500 vs Dow Jones industriales.

Paso ahora a desglosar, día a día, como ha ido funcionando una cartera que hubiera ido adaptándose a las 7 primeras posiciones de la jerarquía recomendada, sin apalancamiento, dando idéntico peso a cada uno de los pares, esto es, cada par pesaría 1/7 en dicha cartera.

Tienen la evolución diaria desde comienzos de julio de 2009, con la volatilidad que ha supuesto el tener una cartera diversificada con los 7 primeros long short de la jerarquía.
Se obtuvo una rentabilidad del 0,065% en la semana que finalizó el 10 de julio. La que terminó el 17 de julio un -0,19%, la que finalizó el 24 de julio un +0,26, la que concluyó el 31 de julio un -0,44%, la que finalizó el 7 de agosto un -0,15%, la que culminó el 14 de agosto un +0,34%, la que finalizó el 21 de agosto un -0,03% y la semana pasada se obtuvo una rentabilidad positiva del +0,18%. Estoy dando revalorizaciones sin apalancamiento, es decir, sería la rentabilidad obtenida por alguién que para montar la cartera con los 7 primeros long short, además de darle un peso de 1/7 a cada long short, dispondría de todo el capital para cubrir el nominal del conjunto de pairs trading. Es decir, si el nominal para montar un pairs trading Ibex vs Eurostoxx con CFDs es de 19.928 euros, y los 6 long short restantes que conforman la cartera tienen idéntico nominal, el que disponga de una cartera con estos hipotéticos 7 pairs trading tendría que haber depositado en su agencia de valores 139.496 euros.

Apalancarse 2 a 1 significaría que habría implementado idéntica cartera con un capital propio de 139.496/2=69.748 euros. Y apalancarse 4 a 1 significaría que el capital propio es de 34.874 euros.
Desde ESINVER nunca se recomendará buscar apalancamientos superiores a 1 a 4.
Tengan en cuenta que al incrementar el apalancamiento se incrementa el objetivo de rentabilidad aunque también se cuadruplica la volatilidad. Si la volatilidad con retornos diarios anualizados en las últimas 5 sesiones, sin apalancamiento, es del 1,27%, al apalancarnos 1 a 4 estaría en el 5%.

Tienen ahora varias tablas en las que les presento la evolución diaria de los retornos y de la volatilidad con varios apalancamientos. La intención es mostrar de manera diáfana lo que supone apalancarse en términos de retornos y por supuesto de incremento en la volatilidad.

Para visualizar estas tablas con la evolución diaria en base a un mayor apalancamiento pulse en el siguiente enlace:

TABLAS CON EVOLUCIÓN DIARIA ASUMIENDO MAYOR APALANCAMIENTO

Les presento ahora información importantísima para todo aquél que pretenda emplear estas metodologías neutrales a mercado para DIVERSIFICAR de verdad su portfolio. Se trata de las correlaciones que han presentado cada uno de los pairs trading con diferentes índices bursátiles y en dos franjas temporales. Una estudia los retornos diarios en las últimas 5 sesiones y el 2º gráfico las correlaciones de los retornos diarios en las últimas 10 sesiones.

Aunque la mayoría de los lectores de estas líneas ya lo saben, no queda de más recordar que una correlación del 100% significa que los dos activos realizan idénticos movimientos, una correlación del 0% significa que no hay correlación y una correlación del -100% significa que ambos activos despliegan movimientos antagónicos, algo que se suele buscar para una adecuada diversificación (hablando en términos de control del riesgo) de los retornos de una cartera.

Estos dos cuadros requieren mucho estudio y reflexión ya que hay pares que presentan elevada correlación con índices que ha mostado fuertes subidas durante la semana pasada y viceversa, long short que han mostrado absoluta descorrelación en el proceso de subida de las bolsas. Lo verdaderamente relevante será detectar que pares se descorrelacionan de las bolsas cuando estas caen, ya que ahí tendremos una forma de diversificar muy eficiente.

Poco a poco iré incrementando los ratios estadísticos sobre la metodología long short, sobre todo para aquellos que emplen las señales de ESINVER para tomar sus propias decisiones de inversión, en términos de descorrelación de los retornos y de control de la volatilidad y el riesgo. ESINVER tiene como objetivo prioritario el control del riesgo, medido en estas líneas a través del parámetro volatilidad (aún a sabiendas de que no es la matemática más adecuada para supervisar nuestra exposición aunque si es el parámetro más conocido para estos menesteres). Ya sabe que el objetivo de rentabilidad que nos marcamos es del 0,25% semanal lo que nos llevaría a unos retornos mensuales rondando el 1% con una volatilidad anualizada por debajo del 3%.
Para todo aquél que esté dispuesto a asumir algo más de riesgo ya he denotado que apalancamientos 1 a 4 nos llevarían a volatilidades anualizadas por encima del 8% y a objetivos de rentabilidad semanal del 1% y por lo tanto objetivos de rentabilidad mensual del 4%.
Sean prudentes y exquisitos en el control del riesgo.

Evolución pairs trading, fin de día

Tras el cierre de New York, aquí tienen la situación en la que han finalizado los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

La sesión, para el que hubiera implementado una cartera con las primeras 7 posiciones de la jerarquía con idéntica ponderación, y sin apalancamiento, ha finalizado con un rendimiento positivo del +0,001%.

La semana ha concluido con una revalorización del 0,18% y con una volatilidad anualizada de los retornos generados en estas 5 sesiones del 1,27%. Si nos hubiéramos apalancado 1 a 2, la volatilidad habría sido del 2,54% (por debajo del objetivo que nos marcamos en el 3%) y la rentabilidad semanal del 0,36%.

Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar es este último enlace una

leyenda para saber interpretar esta tabla

Así como un

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para evitar confusiones y malentendidos.

Evolución pairs trading, tras el cierre de Europa

Tras el cierre de Europa, aquí tienen la situación en la que se encuentran los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

Una cartera montada sin apalancamiento, con las 7 primeras posiciones de esta jerarquía, asumiendo que cada par tendría un peso de 1/7, habría supuesto una ganancia en el día del -0,02%. Aún queda ver como influye el cierre de New York en la definitiva evolución de los long short durante la sesión de hoy.

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Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar es este último enlace una

leyenda para saber interpretar esta tabla

Así como un

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Renta variable sector inmobiliario indirecto

sigue encontrándose entre los mejores sectores de renta variable en el último mes y en las últimas 5 sesiones (con valores liquidativos del miércoles día 26 de agosto). Los aires de recuperación económica han propiciado que el capital se fije en este sector que permanecía algo olvidado.

Aquí tienen una selección de categorías de fondos de inversión, presentada en formato de histograma de barra horizontal, diseñado según varias ventanas temporales (última sesión, últimas 5 sesiones, último mes, último trimestre y year to day).

Les muestro en esta entrada varios gráficos en los que intento abordar la dispar evolución de una selección de categorías y sectores de fondos de inversión. Los gráficos abarcan diversas ventanas temporales. Haciendo click sobre el gráfico conseguirán que se amplíe y se incremente la calidad del mismo.

Esta jerarquía se desarrolla mediante la evolución de fondos de inversión. He escogido un fondo de inversión en cada una de las categorías con las que he desarrollado este estudio, por ello, la elección de algún otro fondo, dentro de esas categorías, podría trastocar ligeramente esta jerarquía. Como la publicación de los valores liquidativos de los fondos de inversión suele llevar un día de retraso, esta es la razón de que estas jerarquías no presenten fecha de la última sesión bursátil.

Dos click encima de cada gráfico y accederán a una presentación de notable calidad.

Categorías de fondos de inversión, última sesión.

Categorías de fondos de inversión, últimas 5 sesiones.

Categorías de fondos de inversión, último mes.

Categorías de fondos de inversión, último trimestre

Categorías de fondos de inversión, year to day

También pueden seguir a diario estos gráficos, en un formato de mayor tamaño, en el siguiente enlace: CATEGORIAS DE FONDOS DE INVERSIÓN

Volatilidades, correlaciones y otras estadísticas de los pairs trading de ESINVER

Les presento una serie de estadísticas con datos del cierre de la sesión del jueves 27 de agosto, que en breve solo estarán para los suscriptores de ESINVER.Solo se podrá acceder a estas estadísticas a través de un enlace en el boletín que ESINVER envía diariamente.

Comienzo por el desglose de volatilidades de cada long short en función a los retornos diarios de las últimas 5, 10 y 20 sesiones.

La volatilidad se presenta jerarquizada, desde el par que ha presentado mayor volatilidad hasta el que menos. Como pueden ver el par Nikkei vs Hang Seng es el que presenta mayor desviación típica tanto si se calcula sobre los retornos generados en las últimas 5 y 10 sesiones bursátiles.
Los algoritmos de ESINVER están programados para eliminar de su lista de candidatos para montar la jerarquía al par que presente mayor volatilidad. Uno de los objetivos de la combinación de pairs trading es mantener la volatilidad conjunta, al implementar una cartera con los primeros 7 long short, por debajo del 3%.

Entre los long short menos volátiles tienen la pareja Cac vs Eurostoxx y SP 500 vs Dow Jones industriales.

Paso ahora a desglosar, día a día, como ha ido funcionando una cartera que hubiera ido adaptándose a las 7 primeras posiciones de la jerarquía recomendada, sin apalancamiento, dando idéntico peso a cada uno de los pares, esto es, cada par pesaría 1/7 en dicha cartera.

Tienen la evolución diaria desde comienzos de julio de 2009, con la volatilidad que ha supuesto el tener una cartera diversificada con los 7 primeros long short de la jerarquía.
Se obtuvo una rentabilidad del 0,065% en la semana que finalizó el 10 de julio. La que terminó el 17 de julio un -0,19%, la que finalizó el 24 de julio un +0,26, la que concluyó el 31 de julio un -0,44%, la que finalizó el 7 de agosto un -0,15% y la semana pasada se obtuvo una rentabilidad positiva del +0,34%. Estoy dando revalorizaciones sin apalancamiento, es decir, sería la rentabilidad obtenida por alguién que para montar la cartera con los 7 primeros long short, además de darle un peso de 1/7 a cada long short, dispondría de todo el capital para cubrir el nominal del conjunto de pairs trading. Es decir, si el nominal para montar un pairs trading Ibex vs Eurostoxx con CFDs es de 19.928 euros, y los 6 long short restantes que conforman la cartera tienen idéntico nominal, el que disponga de una cartera con estos hipotéticos 7 pairs trading tendría que haber depositado en su agencia de valores 139.496 euros.

Apalancarse 2 a 1 significaría que habría implementado idéntica cartera con un capital propio de 139.496/2=69.748 euros. Y apalancarse 4 a 1 significaría que el capital propio es de 34.874 euros.
Desde ESINVER nunca se recomendará buscar apalancamientos superiores a 1 a 4.
Tengan en cuenta que al incrementar el apalancamiento se incrementa el objetivo de rentabilidad aunque también se cuadruplica la volatilidad. Si la volatilidad con retornos diarios anualizados en las últimas 5 sesiones, sin apalancamiento, es del 1,68%, al apalancarnos 1 a 4 estaría en el 6,7%.

Tienen ahora varias tablas en las que les presento la evolución diaria de los retornos y de la volatilidad con varios apalancamientos. La intención es mostrar de manera diáfana lo que supone apalancarse en términos de retornos y por supuesto de incremento en la volatilidad.

Para visualizar estas tablas con la evolución diaria en base a un mayor apalancamiento pulse en el siguiente enlace:

TABLAS CON EVOLUCIÓN DIARIA ASUMIENDO MAYOR APALANCAMIENTO

Les presento ahora información importantísima para todo aquél que pretenda emplear estas metodologías neutrales a mercado para DIVERSIFICAR de verdad su portfolio. Se trata de las correlaciones que han presentado cada uno de los pairs trading con diferentes índices bursátiles y en dos franjas temporales. Una estudia los retornos diarios en las últimas 5 sesiones y el 2º gráfico las correlaciones de los retornos diarios en las últimas 10 sesiones.

Aunque la mayoría de los lectores de estas líneas ya lo saben, no queda de más recordar que una correlación del 100% significa que los dos activos realizan idénticos movimientos, una correlación del 0% significa que no hay correlación y una correlación del -100% significa que ambos activos despliegan movimientos antagónicos, algo que se suele buscar para una adecuada diversificación (hablando en términos de control del riesgo) de los retornos de una cartera.

Estos dos cuadros requieren mucho estudio y reflexión ya que hay pares que presentan elevada correlación con índices que ha mostado fuertes subidas durante la semana pasada y viceversa, long short que han mostrado absoluta descorrelación en el proceso de subida de las bolsas. Lo verdaderamente relevante será detectar que pares se descorrelacionan de las bolsas cuando estas caen, ya que ahí tendremos una forma de diversificar muy eficiente.

Poco a poco iré incrementando los ratios estadísticos sobre la metodología long short, sobre todo para aquellos que emplen las señales de ESINVER para tomar sus propias decisiones de inversión, en términos de descorrelación de los retornos y de control de la volatilidad y el riesgo. ESINVER tiene como objetivo prioritario el control del riesgo, medido en estas líneas a través del parámetro volatilidad (aún a sabiendas de que no es la matemática más adecuada para supervisar nuestra exposición aunque si es el parámetro más conocido para estos menesteres). Ya sabe que el objetivo de rentabilidad que nos marcamos es del 0,25% semanal lo que nos llevaría a unos retornos mensuales rondando el 1% con una volatilidad anualizada por debajo del 3%.
Para todo aquél que esté dispuesto a asumir algo más de riesgo ya he denotado que apalancamientos 1 a 4 nos llevarían a volatilidades anualizadas por encima del 8% y a objetivos de rentabilidad semanal del 1% y por lo tanto objetivos de rentabilidad mensual del 4%.
Sean prudentes y exquisitos en el control del riesgo.

Evolución pairs trading, fin de día

Tras el cierre de New York, aquí tienen la situación en la que han finalizado los distintos long short jerarquizados por ESINVER.

La sesión, para el que hubiera implementado una cartera con las primeras 7 posiciones de la jerarquía con idéntica ponderación, y sin apalancamiento, ha finalizado con un rendimiento positivo del +0,15%.

Para visualizar el resto de posiciones de la jerarquía pueden acceder desde el siguiente enlace: JERARQUÍA COMPLETA DE PAIRS TRADING CON LOS RESULTADOS EN LO QUE VA DE SESIÓN

También pueden encontrar es este último enlace una

leyenda para saber interpretar esta tabla

Así como un

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para evitar confusiones y malentendidos.