NO TENEMOS MALOS POLÍTICOS/ESTRATEGAS

SIMPLEMENTE ACONTECE QUE MUCHOS ÁMBITOS HUMANOS NO SON LINEALES

Dada la relevancia que está tomando la esfera política y aunque desde esta tribuna nunca me he adentrado en la diatriba bipartidista que domina nuestro país, alguna vez tendría que ser la primera, por lo que hoy, pretendo introducirme en un barro que amenaza con formar costra. Intentaré no tomar partido por ninguna de las 2 posturas dominantes y lo que pretendo es reflexionar sobre los peligrosos memes que hay tras los eslóganes que ambos partidos nacionales emiten y tras la vehemencia con la que aquellos que pretenden detentar el poder (y sus acólitos que pueblan las múltiples tertulias radiofónicas y televisivas) defienden sus mantras.

Como punto de partida, tras el diagnóstico que este humilde escribano infiere sobre la situación actual (nunca podré hablar de deducción ya que no hay unos pasos lógicos y objetivos en los que apoyarse para alcanzar el diagnóstico), ajeno a la formación reglada en economía aunque adiestrado en buscar apoyo en el método científico y autodidacta en todo lo referente al ámbito financiero y bursátil, es de crítica hacia aquellos que planificaron el plan global en el que debía fluir España, hace algo más de 30 años.

Decía Oscar Wilde que los niños en la infancia idolatran a sus padres, en la adolescencia los cuestionan y en la edad adulta, algunas veces los perdonan. Si extrapolamos este aforismo y realizamos un acto de abstracción suponiendo que nuestra infancia se produjo allá por los años 70 (del siglo pasado), ahora nos encontraríamos en la edad adulta y nos tocaría, como país, elogiar o denostar a aquellos, padres de la patria, que diseñaron el carril por el que transitaría nuestro país. Con el calentón que actualmente tiene la mayoría de la población el veredicto parece claro que se inclinaría hacia el castigo y el escarnio de una clase dirigente que en los últimos 30 años no tomó decisiones acertadas, conclusión a la que llegamos, como de costumbre, a posteriori.

El diagnóstico es que la situación global es negativa y peligrosa y que los culpables son los que han tomado decisiones relevantes en los últimos 30 años, aunque deberíamos reflexionar sobre los criterios en los que el pueblo llano basamos nuestras inferencias. ¿No será que estamos atribuyendo unas dotes de vate a quién no se lo merece? ¿No será que estamos ante el utópico planteamiento de considerar que los políticos o los economistas pueden llegar a adivinar por qué vicisitudes o derroteros se moverá el futuro? ¿No será que como seres humanos necesitamos echar la culpa a alguien y así evitar nuestra responsabilidad en lo que nos acontece?

Tras estas tres preguntas/reflexiones subyace el concepto de entorno dinámico no lineal, con todas sus implicaciones. Sólo por que alguien encorbatado y rodeado de supuestos especialistas nos traslade reflexiones a modo de certezas no debemos hacerle caso a pies juntillas o suponer que realmente puede llegar a ser cierto lo que infiere. Aprendamos de una vez que el futuro es insondable en entornos dinámicos no lineales y por ello cualquier apuesta no deja de ser eso, una apuesta que puede salir bien o mal y que sólo el tiempo nos permitirá corroborar o refutar. Así de simple y así de complejo.

Paso ahora a glosar varios matices que considero importantes para que cada uno genere su composición de lugar. El primer matiz sería el denominado EFECTO REBAÑO, que funciona a todos los niveles. Una vez desencadenada la actual crisis económica, el mantra de los ideólogos keynesianos (por ejemplo el premio Nobel Paul Krugman) que han retomado el control intelectual, ha sido incrementar el gasto público para incentivar la demanda y evitar la implosión del maltrecho edificio financiero. Todos los gobiernos al unísono adoptaron esta dinámica de gasto por lo que es imposible vaticinar que habría ocurrido de no actuar con esta alegría en el dispendio. El resultado es déficit públicos disparados aunque por el lado positivo tenemos economías que no han colapsado como parecía que podría haber ocurrido.

El 2º matiz que quiero introducir se refiere al falaz argumento de la PRUEBA CORROBORATIVA. En entornos dinámicos no lineales el que una actuación o metodología haya funcionado 1 o 100 veces no nos aboca a que en la ocasión 101 vuelva a funcionar. No es coherente tildar de mentiroso al rival por que supuestamente ocultó que llegaba una crisis estructural tremenda y por otro lado se emplea el falaz argumento corroborativo para trasladar la certeza de que se tienen recetas milagrosas, por que antaño funcionaron (con variables totalmente distintas a las actuales). De nuevo apelo a la razón, digámosle a la gente la verdad, no tenemos ni idea de lo que va a ocurrir y en el caso de las recetas para salir del caos actual, dependemos más de los que les ocurra a los demás que de las decisiones propias, una vez que hemos certificado el error de diseño por parte de nuestros políticos en los últimos 30 años.

Tercer matiz a introducir en la coctelera, ESPAÑA ES UNA MANO DÉBIL. Si cuando hablamos inversiones, con esta expresión nos referimos al pequeño inversor, al que cuenta con menos medios tecnológicos e información, en el contexto mundial, con gigantes como EEUU, Japón, China y Alemania, España no deja de ser una mano débil. Al no tener la sartén por el mango, es sencillo que las decisiones de sus próceres, a menudo, sean erradas, aunque como está ocurriendo ahora, nos percatemos a posteriori, varios lustros después.

La generación de ideas y mantras no se produce en la piel de toro, las importamos generalmente del mundo anglosajón por lo que ahí tenemos una ineficiencia incrustada en nuestras entrañas. Por otra parte, la política monetaria, que antaño era casi nuestra única herramienta para ganar competitividad mediante las infames devaluaciones, la tenemos transferida al Banco Central Europeo que por supuesto mira más por los intereses de Alemania. Complicada ecuación la que tenemos que resolver, con variables a despejar que no dependen de nosotros.

Como colofón se podría decir que no tenemos malos políticos, simplemente debemos ponderar adecuadamente hasta dónde pueden llegar y lo que podemos esperar de ellos. Lo tienen muy difícil ya que desconocen el futuro (como lo desconocemos todos) por lo que siendo manos débiles como país, la mayor parte de las veces tomaremos las decisiones que les interesan a los países que manejan el cotarro. Como ciudadanos deberíamos huir de todo aquél que nos arengue con certezas, ya deberíamos saber que en el terreno político/económico no existen.

En cuanto a los mercados, voy a adentrarme en el terreno del vaticinio, por lo que el lector de esta epístola debe tomar con prudencia lo que a partir de ahora lea. Su validez caduca en la próxima actualización de mis herramientas (las actualizo 2 veces al día).

El primer gráfico es el del oscilador de renta variable vs renta fija en una ventana temporal excesivamente corta, 15 sesiones, aunque en los últimos extremos del mercado ha funcionado bastante bien. En los mínimos del 5 de febrero detecto con eficiencia el giro del mercado. Tras el movimiento alcista de las últimas sesiones ha alcanzado el umbral 65 por lo que deberíamos incrementar la prudencia con las posiciones direccionales alcistas. Este mismo oscilador en ventanas temporales de 21 o 25 sesiones aún presentaría recorrido al alza.

El 2º gráfico muestras las curvas de desviación estándar acumuladas sobre 150 sesiones del DJ EUROSTOXX 50 VOLATILITY INDEX y del cruce YEN/EURO, como referencias indirectas de dónde podemos encontrarnos. Ambos generaron señales atinadas sobre el 8 de enero avisando de techos en las bolsas y el índice de volatilidad también generó una señal eficiente alertando de un posible suelo en las bolsas el 5 de febrero. Sin embargo, la curva del yen/euro no se ha apuntado a las alzas de la última semana propiciando una divergencia bajista peligrosa. Hemos resaltado con una elipse roja la zona a la que debería acercarse el índice de volatilidad para pensar que el rebote habría concluido, según esta herramienta.

Por último un vistazo al Ibex 35, ya que por el momento la pauta que está desplegando sigue teniendo un aspecto muy peligroso.

Aunque otros mercados han estado mucho más fuertes he incluso como el mercado suizo o el Inglés han conseguido rebasar los máximos de primeros de enero de 2010, el aspecto que presenta el Ibex y otros índices es de estar finalizando un rebote intermedio (iniciado el 5 de febrero) por lo que se incrementa la probabilidad de que volvamos a visualizar caídas vehementes.

RESUMIENDO:

He intentado argumentar como nuestro sistema de inferencia evolutivo nos lleva a interpretarlo todo de manera lineal cuando hay muchos ámbitos de la actividad humana que no lo son. Esto nos lleva a conclusiones erradas y a exigir infalibilidad a quién cuenta con más posibilidades de errar por las razones que antes he explicitado. Es un error esperar que papa Estado nos saque las castañas del fuego, cada uno debe valerse por sus medios aunque para ello estemos obligados a hacer constantes apuestas y a intentar predecir por dónde evolucionará el escenario político-económico mundial. No tengamos miedo a errar, ya que seguramente es lo que ocurrirá.

En el apartado bursátil, por el cúmulo de indicadores que manejo, apuesto por que el rebote iniciado el 5 de febrero estaría próximo a concluir, abriéndose la posibilidad de que se reanuden los descensos que podrían ser vehementes.

Los gráficos insertados en este artículo se actualizan a diario para los suscriptores de ESINVER . Todo aquél que quiera recibir durante 5 sesiones los 3 boletines diarios que generamos para dichos suscriptores sólo tiene que solicitarlo en el correo info@esinver.com.

CONSTRUYENDO UN SUELO DE CORTO PLAZO

No me gusta adoptar la posición de vate a la hora de predecir la evolución de activos financieros, aunque como todos los lunes enviaré un repaso de indicadores a LA INFORMACIÓN aprovecharé para maquetarlo y colgarlo en mi blog. Ya deberían saber que el futuro es invaticinable en sistemas dinámicos no lineales razón por la cual hay que tomar con prudencia estos análisis subjetivos.

El escenario que voy a defender en este análisis es el de que estaríamos construyendo un suelo de corto plazo, aunque tampoco es descartable que estemos construyendo un movimiento lateral tras los fuertes descensos que nos han llevado a buscar apoyo en la zona 9.900.

En el gráfico tienen la evolución del Ibex desde sus máximos históricos en noviembre de 2007. Remontándonos al origen de la caída por la que hemos transitado desde 2007 vemos que el movimiento al alza iniciado en marzo de 2009 ha conseguido recuperar el 61,8%, señalado con una flecha horizontal azul. Mientras no se supere ese nivel, deberíamos seguir manteniendo como escenario probable que aún continuemos en un entorno correctivo, del que aún faltaría un segmento bajista adicional. De todas formas esto sería un planteamiento de medio plazo y aquí vamos a intentar ceñirnos al corto plazo.

Desde los máximos vistos a primeros de enero de 2010 en la zona 10.244, hemos sufrido descensos bastante verticales que se pueden interpretar como una pauta de impulso a la baja, en 5 segmentos. Por el momento el suelo lo tenemos en la zona 9.900 y todo apunta a que estamos construyendo un rebote. El descenso desde 10.244 a 9.910 nos permite trazar los ratios de Fibonacci para buscar posibles objetivos de rebote. Un retroceso del 38,2% implicaría que iríamos a visitar la zona 10.800.

En el muy corto plazo, tan probable es que volvamos a los 9.900 como que nos dirijamos a la zona 10.800. Para ayudar en esta disyuntiva inserto ahora 2 gráficos circulares en los que a diario analizo la evolución de máximos y mínimos en cada valor del Ibex, con la finalidad de visualizar si hay mayoría de valores que consiguen ir superando máximos de la semana previa o si van perdiendo mínimos de la semana previa.

Desde la 2ª semana de enero hemos asistido a semanas con un claro patrón bajista, en la que la mayoría de valores del Ibex 35 iban cotizando por debajo de los mínimos de la semana previa. Este patrón de mínimos decrecientes alertaba del proceso correctivo en el que profundizábamos. Ya durante la semana pasada este patrón de mínimos claramente bajista tornó a un patrón neutral. Con datos del lunes 15 de febrero, seguimos con un patrón neutral, con un 14% de los valores del Ibex fijando máximos crecientes y con un 6% delimitando mínimos decrecientes.

Por último les insertaré una tabla en la que jerarquizo las curvas de desviación estándar acumuladas de cada uno de los valores del Ibex 35 calculadas en una ventana temporal de 150 sesiones. En la parte de la izquierda tienen aquellos que presentan las curvas de desviación estándar más positivas y en la parte de la derecha aquellos valores que presentan curvas de desviación estándar más negativas.

El proceso correctivo en el que nos hemos involucrado ha ido llevándose a todas las curvas de desviación estándar al terreno negativo y en muchos casos se han ubicado en niveles por debajo de las -2 desviaciones estándar.

Desde hace una semana si podríamos apostar por que estaríamos en un posible extremo de sobreventa dado el elevado número de valores que se apiñan con desviaciones estándar negativas.

RESUMIENDO:

Aunque con una visión de medio plazo siga todo muy peligroso, este opúsculo pretende ceñirse al corto plazo. Por el momento tenemos un suelo relevante en la zona 9.900 y si estamos construyendo un rebote, deberíamos ser capaces de alcanzar en algún momento de las próximas sesiones la zona 10.800 como nivel que representa el retroceso del 38,2% de los descensos vividos desde enero de 2010.
La aportación de los gráficos circulares con los patrones de máximos y mínimos en cada valor del Ibex y las jerarquías de sus curvas de desviación estándar nos permitirá corroborar o refutar la anterior hipótesis.

Los gráficos circulares incluidos en este análisis y la jerarquía de desviaciones estándar de cada valor del Ibex 35 se envían a diario a los suscriptores de ESINVER. Todo aquél que quiera recibir durante una semana los 3 boletines diarios que generamos para los suscriptores de ESINVER solo tienen que solicitarlo en info@esinver.com y los recibirá en su buzón de correo electrónico.

SUENAN TAMBORES EN LONTANANZA

¿SERÁN DE JÚBILO O DE GUERRA?, SOLO EL TRANSCURSO DEL TIEMPO LO SIGNARÁ

Que incómodo me encuentro cuando tengo posiciones direccionales. Que desasosiego me genera el enorme azar al que uno se expone cuando queda al albur direccional de las bolsas. Esporádicamente alguna incursión con opciones de Meff, poca cosa en términos globales, ya que mi fuero interno asume que es una actividad extremadamente similar al casino. Quizás pueda uno superar, a su favor, el 50% de probabilidad de éxito, apoyándose en herramientas, aunque insisto, no merece la pena.

Cuanto daño hace nuestra visión lineal del tiempo, “Natura non facit saltum” la naturaleza no da saltos, aunque los mercados financieros si los dan y muy grandes y la naturaleza también. Cuando llegan estos saltos, estas discontinuidades, dejan de funcionar los métodos ordinarios, ni sirven los stops loss, ni la diversificación tradicional de la teoría de carteras y comienza a funcionar dañinamente la ilusión de control.

Según la matemática gausiana estas discontinuidades no deberíamos presenciarlas durante el tiempo que dura nuestro ciclo vital, aunque la experiencia confirma que son mucho más comunes de lo que pensamos.

Discontinuidad es sinónimo de quebranto económico para todo aquél que posea carteras direccionales, que en definitiva son la inmensa mayoría de pequeños inversores y sorprendentemente muchos institucionales de pequeño tamaño. Cuánto hay de efecto rebaño y que poco de I+D+I (investigación y desarrollo).

Así nos luce el pelo y confirmando la extraña e irracional habilidad del ser humano para tropezar constantemente con la misma piedra, así nos seguirá luciendo. Mi comentario pretende ceñirse al ámbito económico aunque el que quiera emplear unos instantes en reflexionar confirmará como la credulidad y el servilismo del que hacemos gala en el terreno financiero también nos acompaña en otros ámbitos como el político o el religioso. ¿Seremos capaces alguna vez de apartar de nuestra masa gris los arteros memes que nos han inculcado los lobbys que pretenden manejarnos?.

Bendito internet, les ha entrado una china en el zapato a estos lobbys con la red de redes. Todo apunta, o eso espero, que terminará provocando que toda la ortodoxia que han intentado mantener inalterada salte por los aires.

Por mi experiencia a nivel de visitas en el blog que regento y por el patrón de conducta de dichas visitas, el español aún anda lejos de liberarse del yugo con el que los lobbys financieros le han adoctrinado. Posibilidades de desaprender lo aprehendido hay cientos, lo que se antoja más huidiza y esquiva es la intención de escapar de la ortodoxia falaz en la que nos han instruido.

No crean que el que escribe estas líneas no ha estado en el redil que describo, aunque probablemente por no haber sido alienado en las facultades de economía y si en las de ciencias (he sido adiestrado en la saludable observancia del método científico), mi paso por varias entidades financieras, más que unirme a la legión de sus crédulos y serviles asesores me ha arrastrado, en una forma de efecto rebote, a una beligerancia explícita contra el orden establecido.

La fortuna me sonríe. En esta época en la que me he lanzado al ruedo de defender una metodología concreta, dispongo de medios que me facilitan notablemente la difusión de la misma. Internet me va a permitir divulgar contenidos ilimitados a un coste bajísimo, algo impensable hace unos años. Sin embargo, en la recepción del mensaje si estoy percibiendo problemas, mi entender por no ser capaz de adaptar el contenido y el marketing empleado a lo que demanda el internauta medio. O quizás no pretendo adaptar ni los contenidos ni el marketing al internauta medio español y lo que intento es divulgar unos contenidos que con el tiempo irán buscando acomodo entre una pléyade de lectores que buscan especialidades técnicas concretas y apartadas de la ineficiente ortodoxia. Yo tengo claro que no voy a modificar mi metodología.

Percibo que el internauta español, interesado en temas financieros, busca información demasiado procesada, del estilo compre esto o venda aquello, y no está dispuesto a pensar ni quiere dedicar tiempo a valorar métodos o estrategias que choquen con su entorno de confort (sus métodos o estrategias financieras de cabecera). Craso error, máxime cuando ese entorno intelectual financiero de confort suele ser conceptualmente erróneo o en determinadas épocas totalmente ineficiente en el control del riesgo.

Trasladado este mantra, con el que periódicamente les martirizo (generar conciencia requiere, entre otras cuestiones, repetir hasta la saciedad), paso ahora a exponer someramente que denotan mis herramientas sobre el ámbito direccional.

Reitero que yo hace tiempo que desestimé el ámbito direccional como entorno en el que trabajar con mi peculio, aunque haciendo el símil con la telebasura, hay que adaptar una parte del mensaje que se genera a lo que se demanda por la audiencia. Sin duda es canallesco, aunque de lo contrario corre uno el riesgo de ser relegado al rincón de la insignificancia. Si la masa demanda información sobre lo direccional, démosle a la masa lo que pide, eso si, avisando, al menos, de los ineficiente del método y de lo invaticinable que es el futuro en entornos dinámicos no lineales.

CORTO PLAZO:

Con la intención de escudriñar el panorama bursátil, emplearé herramientas indirectas que suelen aportar información interesante o por lo menos un punto de vista algo heterodoxo.

Inicio el repaso con unas curvas que preparé hace unos años y que voy aportando a diario a los suscriptores de ESINVER. La matemática que tiene detrás es muy sencilla, aunque desde un punto de vista utilitarista, como aporta información muy interesante sobre posibles extremos del mercado, me sigue pareciendo muy útil. Se trata de lo que denomino OSCILADOR DE RENTA VARIABLE VS RENTA FIJA y su utilidad reside en detectar extremos de mercado. En la parte superior tienen el oscilador montado sobre 15 periodos y en la parte inferior montado sobre 25 periodos. En la parte superior he resaltado con una elipse negra el aviso de techo o de momento de venta que aportó a comienzos de enero de 2010, mientras que el de la parte inferior intenta resaltar como con los descensos de las últimas sesiones este oscilador se ha introducido por debajo del umbral 35 y que generará señal de entrada en cuanto vuelva a cruzar al alza dicho umbral.

El siguiente indicador indirecto es el Bund alemán.

En la parte superior tiene la curva de dicho bono y en la parte inferior les muestro la curva roja que aunque no deja de ser también matemática gausiana, cuenta con alguna adaptación del señor Mandelbrot (padre de la geometría fractal). La interpretación del gráfico de la parte inferior es sencilla, la curva roja se mueve entre dos extremos, rondando las +2 y las -2 desviaciones estándar acumuladas, permitiendo pronosticar cuando se encuentra en alguno de dichos extremos lo improbable de algún tipo de reversión a la media. Con el círculo señalo un momento de finales de diciembre, en el que nos avisaba que llegaban momentos de apostar por alzas en los bonos como así ha sido. Ahora ya se encuentra en el extremo superior por lo que según esta herramienta habría que apostar por un posible techo en los bonos.

Otra herramienta indirecta que puede aportar información sobre el tema direccional es la curva yen/euro.

Ya saben lo interesante de la evolución de estas divisas ya que suele ser un indicador indirecto de tendencia bastante eficiente. El que la curva azul se mueva al alza significa que el yen se deprecia y viceversa, curva azul a la baja implica apreciación del yen. Por el famoso carry trade, una curva azul que se girara a la baja avisaría de flujos de capital hacia la moneda japonesa, cerrando posiciones apalancadas, y elevadas posibilidades de caídas en las bolsas. Hasta comienzos de enero de 2010 hemos asistido a un movimiento al alza de la curva azul que ha acompañado las subidas en las bolsas, aunque ha provocó que su curva de desviación estándar sobre 49 sesiones se fuera aproximando a zonas de techo. Lo que se percibe desde comienzos de enero de 2010 es un giro a la baja de la curva azul (peligro para la renta variable) y en consonancia también tenemos un giro a la baja de la curva de desviación estándar sobre 49 sesiones y sobre 150 sesiones. La curva de desviación estándar sobre 150 sesiones (insertada en la parte inferior del anterior gráfico) ya se encuentra en niveles que pueden representar suelos, el camino más probable para las próximas semanas sería al alza, aunque a la curva de desviación estándar sobre 49 sesiones parece faltarle algún segmento adicional a la baja, o lo que es lo mismo, aún podría faltar algún segmento bajista en las bolsas. Recuerden la estacionalidad alcista de las bolsas entre octubre y abril, periodo en el que aún nos encontramos.

Por último, me gustaría mostrarles un montaje similar sobre la volatilidad, empleando el DJ EUROSTOXX 50 VOLATILITY INDEX. De nuevo se trata de un indicador indirecto con el que pretendemos avizorar que puede ocurrir con la volatilidad y por simetría que podría ocurrir con las bolsas, ya que estas se mueven en sentido inverso. Es decir, volatilidad al alza implica bolsas a la baja y viceversa.

Los descensos en las bolsas han propiciado alzas en la volatilidad y lo que es más significativo, han llevado a su curva de desviación estándar acumulada a un extremo por arriba que alerta de un posible techo para la volatilidad y por ello de un posible suelo para las bolsas.

RESUMIENDO:

Tomen con precaución estos indicadores indirectos, en definitiva son simplemente eso, variables que suelen estar correlacionados de algún modo con la evolución de las bolsas, aunque nunca podremos saber a priori si lo que ahora son extremos se pueden seguir extremando.

Estas curvas si me suelen aportar información relevante y muy útil para operar con pairs trading, aunque no parecen tan eficientes para el ámbito direccional.

A lo largo de esta semana iniciaré operativa con dinero real (mi dinero), con las señales que genera ESINVER . Aún tengo que pensar como voy a ir publicitando esta operativa para todo aquél que quiera adentrarse en el mundillo de la inversión neutral a mercado mediante operativa long short. Todo aquél que quiera recibir durante una semana los 3 boletines diarios que ESINVER prepara a sus suscriptores solo tiene que solicitarlo en info@esinver.com

VATICINIOS OBJETIVOS DEL FUTURO BURSÁTIL

UN OXÍMORON QUE NO DEBEMOS OLVIDAR

Concluidas estas fiestas, que simbolizan el comienzo de un nuevo año en buena parte del orbe, parece el momento idóneo para vituperar los arteros métodos del establishment financiero, generar conciencia sobre la impredecibilidad del futuro en sistemas dinámicos no lineales, alertar sobre cuentos, mitos y leyendas y por último, animar al estudio y a la búsqueda de métodos eficientes en el control del riesgo y apropiados para no sucumbir financieramente ante cualquier Cisne Negro que sobrevenga.

De lo único que podemos estar seguros es que periódicamente nos alcanzarán eventos inesperados que, como hemos visto entre 2007 y 2009, pueden catalizar procesos de enorme calado, profundo impacto socioeconómico y vasta repercusión en las finanzas personales.

Como me encuentro cómodo introduciendo el dedo en el ojo, dispóngase el lector a sufrir dicha oradación…

SEGUIR LEYENDO

BUSCAMOS EXTREMOS DE MERCADO AMPARÁNDONOS EN SU ESTRUCTURA FRACTAL

Cuan fluctuantes son los estados de ánimo y cuanto afectan a la actividad que desarrollamos. El artículo de hoy cuenta con varios objetivos, por uno dar un golpe en la mesa para llamar la atención, por otro desplegar un método empírico para seguir el mercado (más con una vocación descriptiva que vaticinadora) y por último, generar conciencia en el terreno de la formación, resaltando lo inevitable y fundamental que es amasar conocimientos.

Habrá mucha gente que haya ido leyendo mis aportaciones en formato epístola (espero) a lo largo de estos últimos años, por lo que habrán podido comprobar el progreso entre unas primeras aportaciones que se ceñían al terreno filosófico, principalmente, a las que siguió un esfuerzo de crecimiento en conocimientos y estudio para alcanzar un nivel de expertise que permitía también aportaciones en el terreno metodológico.

SEGUIR LEYENDO

BUSCANDO PARÁMETROS INVARIANTES

¿Qué exigimos a los modelos con los que intentamos recrear la realidad bursátil?

Leía hace unos días algo que me llamó la atención, el autor reflexionaba sobre la posibilidad de que la pseudo ciencia económica se encontrara, en comparación a la astronomía, en una etapa similar, por lo rudimentaria, a la que presentaba esta ciencia, que estudia los astros, en la época de Ptolomeo. Si alguno se ha llevado las manos a la cabeza tras leer esto, habré conseguido parte de lo que pretendo con esta epístola, remover conciencias y catalizar un proceso en el que cuestionemos los modelos con los que a diario intentamos recrear la realidad del entramado financiero-bursátil.

Se que la mayoría no cuestionará sus falibles modelos (en realidad no hay, a día de hoy, modelos que recreen fielmente la realidad del mercado financiero) aunque si consigo que uno solo de los que lean estas líneas se detenga un instante, introspeccione sobre los modelos que emplea e infiera un veredicto, me daré por satisfecho.

Asumiré como punto de partida que no hay panaceas en cuanto a modelos en el ámbito bursátil, aunque debería matizar que entendemos por modelo ideal. Si lo que buscamos es uno que nos saque en máximos y que nos haga comprar en mínimos, es muy probable que nunca lo tengamos, aunque si lo que pretendemos es detectar tendencias de semanas, ahí si hay terreno para navegar y alcanzar alguna rada llena de joyas conceptuales.

La verdadera ciencia desde hace siglos lo tiene claro, emplea el método científico. Genera hipótesis de trabajo y mediante la parcela empírica, si no se refuta dicha hipótesis puede alcanzar el rango de teoría o incluso ley. Si alguna evidencia refuta, descarta, la hipótesis, se abandona y se lanza una nueva hipótesis. Es por esta razón por la que denomino pseudo ciencia a la economía, ya que no percibo que se aplique el método científico para refutar hipótesis.

Volviendo al tema de los modelos, en mi caso, será por deformación profesional, intento aplicar los pasos del método científico y en cuanto encuentro una prueba que invalida el modelo lo desecho. He de reconocer que en mis comienzos esto no fue así, aunque se debió más a mi falta de conocimientos sobre el funcionamiento de los mercados financieros, que al abandono en métodos ineficientes.

La carencia de expertise me inclinó a decantarme por el análisis técnico, aunque la acumulación de errores y la excesiva dependencia de la intuición fueron, poco a poco, haciéndome consciente de lo inevitable de su descarte. El problema es que necesitaba modelos alternativos y aquí he de reconocer que no es sencillo encontrarlos. Además, necesitaba que estuvieran basados, a ser posible, en parámetros INVARIANTES.

Indefectiblemente hay que estudiar, realizar simulaciones etc. Y en un último paso operativa real, con la finalidad de dar con algún modelo que reduzca el ruido ingente que generan los mercados financieros en el corto plazo. El que no quiera aceptar esto, mal lo llevará.

A grandes rasgos, podría dividir a los inversores en 3 grandes grupos, uno sería el de aquellos que al menor atisbo de resultados que refuten su modelo lo descartan y buscan o desarrollan otro que intente replicar de la manera lo más exacta posible la realidad financiero-bursátil. Otro grupo es el de aquellos que necesitan que se acumulen las evidencias en contra de su modelo para plantearse el cambio. Es un grupo más numeroso que el primero, aunque si lo comparamos con el tercer grupo podemos asumir que está casi vacío. El tercer grupo, por supuesto pobladísimo, es el de aquellos que, a pesar de reconocer (o de auto engañarse) que su modelo falla como una escopeta de palo, no son capaces de cambiar de modelo. Puede ser por carecer de los rudimentos necesarios para buscar o diseñar un nuevo modelo (era mi caso cuando comencé en este mundillo de la bolsa), por aceptar el auto engaño o por comodidad, hábito y costumbre.

En una 2ª fase de mi vida profesional pululé en el 2º grupo, necesité de repetidos errores que refutaban mi modelo para tomar la decisión de diseñar uno nuevo. Desde hace un par de años creo encontrarme en el primer grupo, con el escepticismo por bandera y la vocación de alertar de cuanta ineficiencia conceptual perciba.En este proceso de crecimiento considero que la clave ha estado en decidirme por modelos basados en parámetros invariantes. Procedo a explicarlo. La maravilla de los mercados financieros reside en que es tal el cúmulo de datos que se generan a diario que se convierte en un reto la posibilidad de procesarlos, con la intención de extraer lo que a uno le parece relevante. Ante esta maraña de datos, el enfoque que se adopte es vital. La mayor parte de la industria financiera está volcada hacia la generación de vaticinios a medio plazo, que en su mayor parte, a toro pasado, se confirman errados. Casi todo se basa en expectativas y de nuevo toca aquí resaltar que este enfoque es radicalmente erróneo. En sistemas dinámicos no lineales y basándome en la matemática de los entramados caóticos, es vital plantear una ceñida valoración del punto de partida (del momento inicial), algo que en temas financieros, dada la inmensidad de variables que influyen, es inviable, imposible.

Con estos antecedentes cualquier modelo que se base en expectativas (así son la mayoría de modelos del mundo financiero ortodoxo) es conceptualmente descartable. Insisto, cualquier modelo que dependa de parámetros para cuyo cálculo haya que optar entre una multitud de expectativas, bajo un enfoque conceptual basado en el método científico, se antoja más cercano a la quiromancia que a la ciencia.

Planteamientos como el PER, o cualquiera de los mil y un conceptos que pueblan la bibliografia financiera tienen su sentido en un mundo idílico de bolsas ligadas a la economía real, aunque en el mundo real, la bolsa cada vez está más desligada de la vida real.

Es por esta razón que tiene tanto tirón popular el análisis técnico y la interpretación de gráficos, se busca la eficiencia que no aportan los modelos del análisis fundamental.

Sin embargo no todo está perdido, siempre tendremos a nuestra disposición los enfoques matemáticos, que permiten un seguimiento objetivo (no subjetivo) del precio o cotización. Emerge de nuevo aquí un problema de enfoque.

En mi caso, la experiencia y el estudio en el ámbito de la teoría del caos y los fractales me llevaron a la convicción de que a falta de poder emitir vaticinios a medio o largo plazo (por lo ineficiente de este extendido hábito) debía centrarme en lanzar conjeturas pensando en el corto plazo. Conjeturas basadas en parámetros INVARIANTES (el PER no es un parámetro invariante). Además, estas conjeturas tendrían validez hasta la siguiente actualización de los algoritmos de cálculo, es decir, tendrían validez por unas cuantas horas. Si una vez actualizados los algoritmos, la conjetura no era refutada se podría seguir defendiendo.

Paso ahora a glosar algunos de estos parámetros invariantes con los que he ido montando herramientas y su aplicación práctica para el seguimiento de la tendencia en los mercados.
El gráfico rotulado “semanal Eurostoxx” refleja una amalgama entra la información que aporta un oscilador seguidor de tendencias y la matemática de la distribución hipergeométrica de probabilidades. La curva azul cuantifica la probabilidad de éxito que tendríamos con una cartera alcista. Cuando la línea azul se encuentra en la parte de arriba, es cuando nuestra probabilidad de ganar con una cartera alcista es máxima y viceversa, cuando la curva azul se encuentra en la parte de abajo, nuestra probabilidad de ganar es mínima.
Cada mañana, sobre la apertura de la sesión europea voy alternando en este blog la presentacion de los gráficos actualizados con las curvas de PROBABILIDAD DE ÉXITO y con los OSCILADORES DE RV vs RF. En el siguiente enlace tienen el acceso al post de esta mañana con los osciladores de RV vs RF.

ACCESO A GRÁFICOS CON LOS OSCILADORES DE RV vs RF

El siguiente gráfico muestra la información que aporta la curva de desviación estándar (curva roja) acumulada, sobre 150 sesiones en el Ibex 35. Es una argucia para transformar la evolución de un activo en un oscilador que se mueve entre 2 extremos. No pensemos que nos va a avisar de dónde estarán los máximos y los mínimos, aunque sin duda es una ayuda inestimable para detectar el sesgo del corto plazo. En estos momentos la tenemos cerca de zonas que representaron suelos hace unos meses, así que atentos a un posible suelo en el corto plazo.
Cada mañana, tras la apertura de las bolsas europeas tienen estos gráficos actualizados y antes de la apertura de las bolsas norteamericanas idénticos gráficos sobre los principales índices USA. Con el siguiente enlace pueden acceder a la entrada que hemos colgado esta mañana.

ACCESO A GRÁFICOS CON CURVAS DE DESVIACIÓN ESTÁNDAR SOBRE 150 SESIONES

Por último, otra aproximación objetiva al mercado consiste en vigilar el patrón de volumen y de los máximos y mínimos de cada empresa del Ibex y del índice al completo. En concreto en la imagen tienen un gráfico circular en el que se fiscaliza que empresas del Ibex presentan mínimos crecientes (en azul) o decrecientes (en rojo) con respecto a los mínimos que cada empresa delimitó durante la semana previa. De esta forma podemos confirmar la información que nos aportan las otras dos herramientas.
En cada sesión, realizamos un sondeo a las 10:20 sobre el patrón de volumen y de máximos y mínimos en cada empresa del Ibex. Tras el cierre de sesión también colgamos un estudio completo de estos patrones.
En el siguiente enlace tienen un vínculo para acceder al post que hemos colgado sobre las 10:40 con la información del volumen y los patrones de máximos y mínimos.

ACCESO A GRÁFICOS CIRCULARES CON EL ANÁLISIS DEL VOLUMEN Y DEL PATRÓN DE MÁX Y MÍN

He glosado buena parte de las herramientas que empleo a diario para intentar discernir lo que puede acontecer, aunque dado el escepticismo que enarbolo por sistema, no puedo finalizar esta perorata con una reseña muy relevante.

Si asumo que estamos en entornos no lineales, en los que periódicamente asistiremos a discontinuidades, que realmente son el peligro más tangible que tiene el pequeño inversor, todo de lo que he ido escribiendo hasta ahora valdrá para el 99,9% del tiempo, aunque verdaderamente lo que nos debe preocupar es ese 0,1% del tiempo en el que nos veremos abocados a discontinuidades matemáticas. La solución que encontré a esta supuesta paradoja se encuentra en el terreno de las estrategias neutrales a mercado (los pairs trading sobre los que tanto escribo y que pueden seguir en ESINVER) ya que, a priori, es la forma más eficiente que conozco para escapar a las discontinuidades.

RESUMIENDO:

Situación complicada la que vive el mercado, se aproxima una época alcista como son los 2 últimos meses del año y a la vez se acumulan parámetros que invitan a la prudencia. Mis herramientas me dicen que el corto plazo sigue peligroso, así que nos toca vigilar los patrones de máximos y mínimos y la estructura que vayan presentando las curvas de desviación estándar y los gráficos de probabilidad de éxito. Por último, analicen sus métodos y cuestiónenlos, es la única forma de mejorar.

NOS ADENTRAMOS EN EL INHÓSPITO MES DE OCTUBRE

Aporto algunas herramientas objetivas para vigilar el corto plazo

Dada la relevancia que tiene este otoñal mes en el que comenzamos a transitar, dada la recurrencia de eventos correctivos situados en él, me volcaré en esta epístola en glosar la información que denotan las herramientas que he ido montando, en mostrar la objetividad cuantitativa de las mismas y en adentrarme en la nunca bien ponderada, por ineficiente y acientífica, senda intuitiva de emitir vaticinios sobre este entorno dinámico no lineal denominado mercado financiero, al que dedico mi labor profesional…..

Una vez hemos puesto en perspectiva donde nos encontramos, veamos algunas herramientas basadas en la objetividad de las matemáticas y reflexionemos sobre el mensaje que aportan.

Voy a intentar situar las curvas de Ibex y Eurostoxx como si fueran un oscilador que se mueve de un extremo positivo a otro negativo, de esta forma conseguiremos una imagen más certera del momento en el que nos encontramos. Se trata de gráficos montados sobre las últimas 500 sesiones bursátiles.

IBEX 35

SEGUIR LEYENDO

Algunas herramientas que he ido desarrollando con la intención de dejar de hacer tonterías.

Tras 5 meses de andadura en solitario, la supervivencia en el demasiadas veces ilógico y escalable ámbito de Internet no está siendo fácil. Ilógico por lo desconcertante de la respuesta del internauta ante las aportaciones que voy realizando y que tienen como escaparate mi blog y algunas otras webs con las que colaboro, como la de Cárpatos. Ilógico por que siendo conocedor de la carencia de medios y de método de la mayoría de inversores, sorprende el escaso afán por indagar, por aprehender, en definitiva, por formarse en uno de los entramados, generado por la actividad humana, más complejo, más despiadado y que más preconceptos y concepciones erróneas mantiene como pilares en los que se sustenta.

Y no es que uno sea más listo que nadie, que no es el caso, únicamente acontece que ante la mediocridad tan exagerada que nos rodea en el terreno de la gestión patrimonial en España, en cuanto alguien tiene…
(continúa en el enlace bajo estas líneas)

LEER RESTO DEL ARTÍCULO

DESCARTADA LA HIPÓTESIS DEL MERCADO EFICIENTE, UNA LOA A LA DEPENDECIA A LARGO PLAZO

Hoy pretendo mostrarles otro de los entresijos que presenta ESINVER entre sus rutinas y algoritmos. No escapa a la filosofía o marco conceptual de fondo que envuelve todo lo que voy acometiendo desde hace unos 3 años. Este enfoque no es otro que considerar los mercados como sistemas dinámicos no lineales, sin atemorizarme por las consecuencias matemáticas a que aboca esta aproximación conceptual a la inversión en los mercados financieros.

El ser humano para comprender lo que le rodea necesita modelos. Son importantísimos para comprender y para actuar. Si somos capaces de construir un modelo podremos constatar nuestro conocimiento. En el ámbito económico, construir un modelo es sinónimo de diseñar una herramienta y tengan en cuenta que las grandes casas de inversión cuentan con modelos sofisticadísimos, en los que se invierten millones, con la esperanza de conseguir una pequeña ventaja sobre el resto de competidores. ESINVER en definitiva es algo similar. Pretende generar una herramienta tras el trabajo de diseñar un modelo con el que encarar los mercados. El entorno de trabajo es el neutral a mercado (market neutral para los anglosajones), el objetivo es el control riguroso del riesgo, la vocación es escapar a la dependencia direccional de los métodos tradicionales de inversión, en definitiva, se buscan retornos anuales del 12% con volatilidades de los retornos diarios anualizados por debajo del 3%.

Para acceder al artículo completo pinche en el siguiente enlace:

ARTÍCULO COMPLETO

En este entrada tienen la razón por la que varios spreads se encuentran en las primeras posiciones de la jerarquía que publica ESINVER.

Les presento uno de los patrones que buscan los algoritmos que hay detrás de la plataforma ESINVER. Estos gráficos los tienen actualizados a diario en la sección todosloslongshort, dentro de la pestaña PAIRS TRADING del menú superior de mi blog.

Tienen el spread y el oscilador que detecta extremos en la tendencia del spread de 5 long short que en estos momentos se encuentran entre las 8 primeras posiciones de la jerarquía de ESINVER.

Spread Sp 500 vs Dow jones industriales

oscilador Sp 500 vs Dow jones

Spread Ibex 35 vs Cac 40

Oscilador Ibex 35 vs Cac 40

Spread Ibex 35 vs Eurostoxx 50

Oscilador Ibex 35 vs Eurostoxx 50

Spread Ibex 35 vs Dax Xetra

Oscilador Ibex 35 vs Dax Xetra

Spread Cac 40 vs Eurostoxx 50

Oscilador Cac 40 vs Eurostoxx 50

Los algoritmos buscan el patrón en el cual el spread y el oscilador van en idéntico sentido ya que es en esta ocasión cuando la probabilidad de ganar es superior al 80%.

En los gráficos del Spread tienen además la media móvil de 8 sesiones, precisamente esta media es la que van a visualizar en los gráficos que tienen actualizados todos los días en la sección todosloslongshort, dentro de la pestaña PAIRS TRADING del menú superior de mi blog.

La forma de interpretar estos gráficos es la siguiente. Cuando el spread y el oscilador están girados a la baja, la estrategia a adoptar es ponerse cortos del primero de los activos que entra en el par y largos del 2º activo. Es decir, en el caso del Ibex 35 vs Dax Xetra, como están girados a la baja tanto el spread como el oscilador, tendríamos que ponernos cortos de Ibex y largos de Dax Xetra, posición en la que llevamos varias sesiones en ESINVER.
Si ambas curvas están giradas al alza tendríamos que ponernos largos del primer áctivo y cortos del 2º.