Gráficos de comportamiento comparado actualizados con datos al cierre de la sesión del martes 24 de noviembre..

En el menú superior, en la pestaña COMPORTAMIENTO COMPARADO, tienen también acceso directo a una página intermedia con información para interpretar este tipo de gráficos.

Pueden visualizar aquí el comportamiento comparado de los títulos que más ponderan en distintos índices bursátiles y sectoriales. Los gráficos están en base 100 para una comprensión más intuitiva del dispar movimiento de las distintas compañías. Cuando se trata de un índice bursátil, el dígito que aparece con cada valor signa su ubicación, por capitalización, dentro de dicho selectivo.

Las comparativas de evolución del precio están montadas por grupos de 20 valores. Para evitar un apelotonamiento excesivo se distribuyen en sendos gráficos en los que se muestran los 7 que mejor lo han hecho y los 7 que peor comportamiento han mostrado. Además se presenta un gráfico en forma de histograma de barra horizontal que reune la totalidad de compañías que entran en la comparativa.

Pueden visualizar los gráficos de comportamiento comparado de los siguientes índices:

IBEX 35 (sectorial financiero + blue chips)

CAC 40

DAX XETRA

FTSE 100, 20 compañías que + ponderan.

FTSE 100, compañías entre el puesto 21 y el 40 por capitalización.

MIBTEL

SECTORES EUROZONA

BUSCANDO PARÁMETROS INVARIANTES

¿Qué exigimos a los modelos con los que intentamos recrear la realidad bursátil?

Leía hace unos días algo que me llamó la atención, el autor reflexionaba sobre la posibilidad de que la pseudo ciencia económica se encontrara, en comparación a la astronomía, en una etapa similar, por lo rudimentaria, a la que presentaba esta ciencia, que estudia los astros, en la época de Ptolomeo. Si alguno se ha llevado las manos a la cabeza tras leer esto, habré conseguido parte de lo que pretendo con esta epístola, remover conciencias y catalizar un proceso en el que cuestionemos los modelos con los que a diario intentamos recrear la realidad del entramado financiero-bursátil.

Se que la mayoría no cuestionará sus falibles modelos (en realidad no hay, a día de hoy, modelos que recreen fielmente la realidad del mercado financiero) aunque si consigo que uno solo de los que lean estas líneas se detenga un instante, introspeccione sobre los modelos que emplea e infiera un veredicto, me daré por satisfecho.

Asumiré como punto de partida que no hay panaceas en cuanto a modelos en el ámbito bursátil, aunque debería matizar que entendemos por modelo ideal. Si lo que buscamos es uno que nos saque en máximos y que nos haga comprar en mínimos, es muy probable que nunca lo tengamos, aunque si lo que pretendemos es detectar tendencias de semanas, ahí si hay terreno para navegar y alcanzar alguna rada llena de joyas conceptuales.

La verdadera ciencia desde hace siglos lo tiene claro, emplea el método científico. Genera hipótesis de trabajo y mediante la parcela empírica, si no se refuta dicha hipótesis puede alcanzar el rango de teoría o incluso ley. Si alguna evidencia refuta, descarta, la hipótesis, se abandona y se lanza una nueva hipótesis. Es por esta razón por la que denomino pseudo ciencia a la economía, ya que no percibo que se aplique el método científico para refutar hipótesis.

Volviendo al tema de los modelos, en mi caso, será por deformación profesional, intento aplicar los pasos del método científico y en cuanto encuentro una prueba que invalida el modelo lo desecho. He de reconocer que en mis comienzos esto no fue así, aunque se debió más a mi falta de conocimientos sobre el funcionamiento de los mercados financieros, que al abandono en métodos ineficientes.

La carencia de expertise me inclinó a decantarme por el análisis técnico, aunque la acumulación de errores y la excesiva dependencia de la intuición fueron, poco a poco, haciéndome consciente de lo inevitable de su descarte. El problema es que necesitaba modelos alternativos y aquí he de reconocer que no es sencillo encontrarlos. Además, necesitaba que estuvieran basados, a ser posible, en parámetros INVARIANTES.

Indefectiblemente hay que estudiar, realizar simulaciones etc. Y en un último paso operativa real, con la finalidad de dar con algún modelo que reduzca el ruido ingente que generan los mercados financieros en el corto plazo. El que no quiera aceptar esto, mal lo llevará.

A grandes rasgos, podría dividir a los inversores en 3 grandes grupos, uno sería el de aquellos que al menor atisbo de resultados que refuten su modelo lo descartan y buscan o desarrollan otro que intente replicar de la manera lo más exacta posible la realidad financiero-bursátil. Otro grupo es el de aquellos que necesitan que se acumulen las evidencias en contra de su modelo para plantearse el cambio. Es un grupo más numeroso que el primero, aunque si lo comparamos con el tercer grupo podemos asumir que está casi vacío. El tercer grupo, por supuesto pobladísimo, es el de aquellos que, a pesar de reconocer (o de auto engañarse) que su modelo falla como una escopeta de palo, no son capaces de cambiar de modelo. Puede ser por carecer de los rudimentos necesarios para buscar o diseñar un nuevo modelo (era mi caso cuando comencé en este mundillo de la bolsa), por aceptar el auto engaño o por comodidad, hábito y costumbre.

En una 2ª fase de mi vida profesional pululé en el 2º grupo, necesité de repetidos errores que refutaban mi modelo para tomar la decisión de diseñar uno nuevo. Desde hace un par de años creo encontrarme en el primer grupo, con el escepticismo por bandera y la vocación de alertar de cuanta ineficiencia conceptual perciba.En este proceso de crecimiento considero que la clave ha estado en decidirme por modelos basados en parámetros invariantes. Procedo a explicarlo. La maravilla de los mercados financieros reside en que es tal el cúmulo de datos que se generan a diario que se convierte en un reto la posibilidad de procesarlos, con la intención de extraer lo que a uno le parece relevante. Ante esta maraña de datos, el enfoque que se adopte es vital. La mayor parte de la industria financiera está volcada hacia la generación de vaticinios a medio plazo, que en su mayor parte, a toro pasado, se confirman errados. Casi todo se basa en expectativas y de nuevo toca aquí resaltar que este enfoque es radicalmente erróneo. En sistemas dinámicos no lineales y basándome en la matemática de los entramados caóticos, es vital plantear una ceñida valoración del punto de partida (del momento inicial), algo que en temas financieros, dada la inmensidad de variables que influyen, es inviable, imposible.

Con estos antecedentes cualquier modelo que se base en expectativas (así son la mayoría de modelos del mundo financiero ortodoxo) es conceptualmente descartable. Insisto, cualquier modelo que dependa de parámetros para cuyo cálculo haya que optar entre una multitud de expectativas, bajo un enfoque conceptual basado en el método científico, se antoja más cercano a la quiromancia que a la ciencia.

Planteamientos como el PER, o cualquiera de los mil y un conceptos que pueblan la bibliografia financiera tienen su sentido en un mundo idílico de bolsas ligadas a la economía real, aunque en el mundo real, la bolsa cada vez está más desligada de la vida real.

Es por esta razón que tiene tanto tirón popular el análisis técnico y la interpretación de gráficos, se busca la eficiencia que no aportan los modelos del análisis fundamental.

Sin embargo no todo está perdido, siempre tendremos a nuestra disposición los enfoques matemáticos, que permiten un seguimiento objetivo (no subjetivo) del precio o cotización. Emerge de nuevo aquí un problema de enfoque.

En mi caso, la experiencia y el estudio en el ámbito de la teoría del caos y los fractales me llevaron a la convicción de que a falta de poder emitir vaticinios a medio o largo plazo (por lo ineficiente de este extendido hábito) debía centrarme en lanzar conjeturas pensando en el corto plazo. Conjeturas basadas en parámetros INVARIANTES (el PER no es un parámetro invariante). Además, estas conjeturas tendrían validez hasta la siguiente actualización de los algoritmos de cálculo, es decir, tendrían validez por unas cuantas horas. Si una vez actualizados los algoritmos, la conjetura no era refutada se podría seguir defendiendo.

Paso ahora a glosar algunos de estos parámetros invariantes con los que he ido montando herramientas y su aplicación práctica para el seguimiento de la tendencia en los mercados.
El gráfico rotulado “semanal Eurostoxx” refleja una amalgama entra la información que aporta un oscilador seguidor de tendencias y la matemática de la distribución hipergeométrica de probabilidades. La curva azul cuantifica la probabilidad de éxito que tendríamos con una cartera alcista. Cuando la línea azul se encuentra en la parte de arriba, es cuando nuestra probabilidad de ganar con una cartera alcista es máxima y viceversa, cuando la curva azul se encuentra en la parte de abajo, nuestra probabilidad de ganar es mínima.
Cada mañana, sobre la apertura de la sesión europea voy alternando en este blog la presentacion de los gráficos actualizados con las curvas de PROBABILIDAD DE ÉXITO y con los OSCILADORES DE RV vs RF. En el siguiente enlace tienen el acceso al post de esta mañana con los osciladores de RV vs RF.

ACCESO A GRÁFICOS CON LOS OSCILADORES DE RV vs RF

El siguiente gráfico muestra la información que aporta la curva de desviación estándar (curva roja) acumulada, sobre 150 sesiones en el Ibex 35. Es una argucia para transformar la evolución de un activo en un oscilador que se mueve entre 2 extremos. No pensemos que nos va a avisar de dónde estarán los máximos y los mínimos, aunque sin duda es una ayuda inestimable para detectar el sesgo del corto plazo. En estos momentos la tenemos cerca de zonas que representaron suelos hace unos meses, así que atentos a un posible suelo en el corto plazo.
Cada mañana, tras la apertura de las bolsas europeas tienen estos gráficos actualizados y antes de la apertura de las bolsas norteamericanas idénticos gráficos sobre los principales índices USA. Con el siguiente enlace pueden acceder a la entrada que hemos colgado esta mañana.

ACCESO A GRÁFICOS CON CURVAS DE DESVIACIÓN ESTÁNDAR SOBRE 150 SESIONES

Por último, otra aproximación objetiva al mercado consiste en vigilar el patrón de volumen y de los máximos y mínimos de cada empresa del Ibex y del índice al completo. En concreto en la imagen tienen un gráfico circular en el que se fiscaliza que empresas del Ibex presentan mínimos crecientes (en azul) o decrecientes (en rojo) con respecto a los mínimos que cada empresa delimitó durante la semana previa. De esta forma podemos confirmar la información que nos aportan las otras dos herramientas.
En cada sesión, realizamos un sondeo a las 10:20 sobre el patrón de volumen y de máximos y mínimos en cada empresa del Ibex. Tras el cierre de sesión también colgamos un estudio completo de estos patrones.
En el siguiente enlace tienen un vínculo para acceder al post que hemos colgado sobre las 10:40 con la información del volumen y los patrones de máximos y mínimos.

ACCESO A GRÁFICOS CIRCULARES CON EL ANÁLISIS DEL VOLUMEN Y DEL PATRÓN DE MÁX Y MÍN

He glosado buena parte de las herramientas que empleo a diario para intentar discernir lo que puede acontecer, aunque dado el escepticismo que enarbolo por sistema, no puedo finalizar esta perorata con una reseña muy relevante.

Si asumo que estamos en entornos no lineales, en los que periódicamente asistiremos a discontinuidades, que realmente son el peligro más tangible que tiene el pequeño inversor, todo de lo que he ido escribiendo hasta ahora valdrá para el 99,9% del tiempo, aunque verdaderamente lo que nos debe preocupar es ese 0,1% del tiempo en el que nos veremos abocados a discontinuidades matemáticas. La solución que encontré a esta supuesta paradoja se encuentra en el terreno de las estrategias neutrales a mercado (los pairs trading sobre los que tanto escribo y que pueden seguir en ESINVER) ya que, a priori, es la forma más eficiente que conozco para escapar a las discontinuidades.

RESUMIENDO:

Situación complicada la que vive el mercado, se aproxima una época alcista como son los 2 últimos meses del año y a la vez se acumulan parámetros que invitan a la prudencia. Mis herramientas me dicen que el corto plazo sigue peligroso, así que nos toca vigilar los patrones de máximos y mínimos y la estructura que vayan presentando las curvas de desviación estándar y los gráficos de probabilidad de éxito. Por último, analicen sus métodos y cuestiónenlos, es la única forma de mejorar.

Les mostramos en este post 2 de los gráficos que genera nuestra herramienta de probabilidad de éxito por lo relevante del momento que estamos viviendo.

Desde hace un par de semanas esta herramienta nos avisa de una evidente DIVERGENCIA BAJISTA, aunque hay que recalcar que una divergencia bajista es una condición necesaria pero no suficiente para asegurar que una tendencia es bajista.

En la primera imagen tienen el gráfico de probabilidad de éxito sobre el Ibex 35.

Esta es una herramienta que llevamos utilizando desde hace muchos meses como indicador de posibles extremos de mercado y por ello como confirmador de la tendencia de corto plazo.
La forma de interpretar el gráfico es la siguiente:
La curva azul explicita la probabilidad de éxito de una cartera direccional alcista. La matemática que hay detrás es la del oscilador MACD en su formato semanal y el enfoque probabilístico se apoya en la distribución hipergeométrica de probabilidades.
Les remitimos a varios artículos de 2008 por si quieren incrementar la información sobre los rudimentos que hay tras esta herramienta.

EL INVERSOR ANUMÉRICO. 4 marzo 2008

SE APROXIMA EL MOMENTO CLAVE. 25 marzo 2008

YA ESTAMOS EN LA ZONA CONFLICTIVA. 8 abril 2008

LAS HERRAMIENTAS ESTADÍSTICAS AVISAN DE RIESGOS INMINENTES. 22 abril 2008

Mientras la curva azul se encuentre por encima del 90% (cada inversor puede fijar el umbral en el que se encuentre cómodo) podríamos estar más o menos tranquilos de que la tendencia de fondo es alcista. Si la curva azul inicia una senda bajista las implicaciones son claras, cada vez menos valores están acompañando al alza, mostrando una debilidad que seguramente terminará arrastrando a los índices. Dese hace unas cuantas semanas se aprecia claramente como la curva azul va perdiendo posiciones.
La curva blanca refleja el número de valores alcistas en el Ibex 35. Para dilucidar si un valor es alcista o bajista se emplea el oscilador MACD, de esta manera se evita cualquier subjetividad.

Si echamos un vistazo a idéntico gráfico aunque esta vez de Eurostoxx 50, veremos algo similar, aunque no presenta tanta debilidad como la que ha manifestado el Ibex en estas últimas semanas.

Curva azul a la baja avisando de que se reduce la probabilidad de éxito en carteras direccionales alcistas y curva blanca a la baja avisando de que cada vez menos compañías del Eurostoxx 50 se pueden considerar alcistas.

Estos gráficos están actualizados a diario para los clientes de ESINVER, esporádicamente se los iremos mostrando en este blog. Estos gráficos tienen un lugar fijo dentro de ENTORNO DE TRABAJO, espacio de este blog que cuenta con un vínculo en la columna de la izquierda, aunque se irán mostrando con algo de retraso temporal.

YA ESTAMOS EN LA ZONA CONFLICTIVA

¿SEREMOS CAPACES DE SUPERAR LOS 3.900 DE EUROSTOXX?

El artículo está en PDF, pinchando en el siguiente enlace se abrirá si cuentan con el plugin de adobe.

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Los gráficos de probabilidad de éxito se encuentran en la zona de sobrecompra, aunque pueden permanecer en esa ubicación durante mucho tiempo. Hay que vigilar cualquier giro a la baja de los gráficos semanales acelerados que cursen con idéntico giro a la baja de los osciladores de RV vs RF. Por el momento se detecta un incipiente giro a la baja en los gráficos de probabilidad de éxito semanales acelerados de Nasdaq 100 y Eurostoxx 50. El Ibex 35 no presenta dicho giro a la baja. En cuanto a los osciladores de Rv vs RF solo uno ha superado el umbral 65 (ventana temporal de 21 sesiones), para que la señal de alerta fuera más clara deberíamos exigir que esta señal generada por el oscilador montado sobre una ventana móvil de 21 sesiones se extendiera a osciladores con otras ventanas temporales.

Mediante la información que emana de estas herramientas ofreceremos a los usuarios del simulador de ESINVER una estimación de cual es la tendencia de corto plazo. Barajamos 5 escenarios posibles, MUY ALCISTA, ALCISTA, NEUTRAL, BAJISTA y MUY BAJISTA. Esperamos que esta información aporte valor a dichos usuarios tanto en su operativa direccional como en la optimización de la operativa neutral a mercado. A diario reciben los usuarios del simulador de ESINVER un boletín por correo electrónico con el vínculo que les lleva a estos gráficos actualizados.

Desde el miércoles 8 de julio, las actualizaciones tanto de los gráficos de probabilidad de éxito como de los osciladores de RV vs RF no se realizarán a diario, los iré presentando con una o dos semanas de retraso. Estas herramientas se utilizan en la generación de señales en la plataforma de pairs trading ESINVER y es por esta razón por la que se restringuen sus señales, quedando los gráficos actualizados exclusivamente para los suscriptores y receptores de los boletines de ESINVER.

Detección de extremos de mercado.

En los siguientes enlaces tienen las entradas con los gráficos generados por la herramienta de probabilidad de éxito y con los osciladores de renta variable vs renta fija. Los gráficos no están actualizados, desde el 8 de julio de 2009 se presentan desactualizados.
Todo aquél que quiera recibirlos o visualizarlos, actualizados a diario, tendrá que ponerse en contacto conmigo.

Gráficos de probabilidad de éxito
Actualizados a fecha 7 de agosto de 2009.

Osciladores de renta variable vs renta fija
Actualizados a fecha 7 de agosto de 2009.

Desde el miércoles 8 de julio, las actualizaciones tanto de los gráficos de probabilidad de éxito como de los osciladores de RV vs RF no se realizarán a diario, los iré presentando con una semana de retraso. Estas herramientas se utilizan en la generación de señales en la plataforma de pairs trading ESINVER y es por esta razón por la que se restringuen sus señales, quedando los gráficos actualizados exclusivamente para los suscriptores y receptores de los boletines de ESINVER.

En pocas sesiones, la violencia de la subida en las bolsas ha vuelto a llevarse los gráficos de probabilidad de éxito acelerado y no acelerado a zona de sobrecompra, aunque ya sabemos que pueden estar mucho tiempo en esta situación. En cuanto a los osciladores de Rv vs RF, todos se giraron al alza y ahora toca esperar que vuelvan a superar el umbral 65.

Detección de extremos de mercado.

En los siguientes enlaces tienen las entradas con los gráficos generados por la herramienta de probabilidad de éxito y con los osciladores de renta variable vs renta fija. Los gráficos no están actualizados, desde el 8 de julio de 2009 se presentan desactualizados.
Todo aquél que quiera recibirlos o visualizarlos, actualizados a diario, tendrá que ponerse en contacto conmigo.

Gráficos de probabilidad de éxito

Osciladores de renta variable vs renta fija

Gráficos de probabilidad de éxito.

Herramienta de probabilidad de éxito que pretende detectar el fondo del mercado (la tendencia de largo plazo) si se emplean datos mensuales o detectar extremos intermedios, si se emplean datos semanales, de un oscilador seguidor de tendencias. La matemática que presenta es la de la distribución hipergeométrica de probabilidades, alimentada con datos semanales o mensuales de un oscilador seguidor de tendencias, de cada uno de los valores del índice sobre el que se aplique la herramienta.

Este primer gráfico presenta las curvas generadas cuando se aplica esta herramienta al Eurostoxx 50. La curva azul refleja la probabilidad que tenemos de, al extraer 8 valores de Eurostoxx 50, al azar, que al menos 5 de ellos sean alcistas. Al emplear datos semanales, cuando esta probabilidad se aproxima al 100% nos está alertando de un posible techo de mercado, mientras que si esta probabilidad se aproxima al 0% no avisaría de un posible suelo de mercado. La curva blanca refleja el número de valores alcistas en este índice, según los datos que nos aporta el oscilador seguidor de tendencias.

Los siguientes dos gráficos se obtienen al aplicar esta herramienta a datos semanales de un oscilador seguidor de tendencias sobre el Nasdaq 100. La curva azul refleja la probabilidad que tenemos de, al extraer 13 valores de NASDAQ 100, al azar, que al menos 8 de ellos sean alcistas. Al emplear datos semanales, cuando esta probabilidad se aproxima al 100% nos está alertando de un posible techo de mercado, mientras que si esta probabilidad se aproxima al 0% no avisaría de un posible suelo de mercado. La curva blanca refleja el número de valores alcistas en este índice, según los datos que nos aporta el oscilador seguidor de tendencias.

Los siguientes dos gráficos se obtienen al aplicar esta herramienta a datos semanales de un oscilador seguidor de tendencias sobre el Ibex 35. La curva azul refleja la probabilidad que tenemos de, al extraer 5 valores de IBEX 35, al azar, que al menos 3 de ellos sean alcistas. Al emplear datos semanales, cuando esta probabilidad se aproxima al 100% nos está alertando de un posible techo de mercado, mientras que si esta probabilidad se aproxima al 0% no avisaría de un posible suelo de mercado. La curva blanca refleja el número de valores alcistas en este índice, según los datos que nos aporta el oscilador seguidor de tendencias.

Por último, les presento la curva generada al aplicar esta herramienta sobre el Eurostoxx 50, empleando datos mensuales obtenidos de un oscilador seguidor de tendencias. La curva azul refleja nuestra probabilidad de salir victoriosos al implementar carteras direccionales alcistas. En Eurostoxx 50, desde agosto de 2007 la probabilidad se encuentra por debajo del 50% y desde el 29/02/2008 está próxima al 0% (en el caso del Nasdaq 100, el nivel del 50% se perdió en el transcurso de noviembre de 2007 y desde enero de 2008 se situó en las proximidades del 0%, con un repunte, que no fue confirmado por el número de valores alcistas, en noviembre de 2008), avisándonos de lo ineficiente de mantener posiciones alcistas pensando en el largo plazo. La curva blanca refleja el número de valores alcistas en este índice, según los datos que nos aporta el oscilador seguidor de tendencias.

Este gráfico, alimentado con datos mensuales, es una de mis referencias principales para detectar el fondo del mercado. Siempre que la curva azul se encuentre por debajo del 50% nos estará diciendo que no es eficiente implementar carteras direccionales alcistas, pensando en el largo plazo.

YA ESTAMOS EN LA ZONA CONFLICTIVA

¿SEREMOS CAPACES DE SUPERAR LOS 3.900 DE EUROSTOXX?

Prometo concluir hoy el ciclo de matemática probabilística que inicié hace un mes, aunque antes de clausurarlo debo dar el último giro de tuerca. En los dos últimos artículos me he ido adentrando en un ejercicio estimulante, por las diversas utilidades que se le pueden dar y por mi vocación en la búsqueda de eventos cuantificables y por ello extrapolables.

La intención es calcular la probabilidad de que un portafolio, extraido entre un universo limitado de activos, nos pueda llevar a rentabilidad positiva, en caso contrario yo no participaría.

Es un ejercicio sustentado en la aleatoriedad de nuestra elección y por ello apoyado en la evidencia de la ineficiencia de los métodos cualitativos que ansían encontrar valor mediante el …

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