Publicado por admin - 09/02/10 a las 12:02:44 pm
SUENAN TAMBORES EN LONTANANZA
¿SERÁN DE JÚBILO O DE GUERRA?, SOLO EL TRANSCURSO DEL TIEMPO LO SIGNARÁ
Que incómodo me encuentro cuando tengo posiciones direccionales. Que desasosiego me genera el enorme azar al que uno se expone cuando queda al albur direccional de las bolsas. Esporádicamente alguna incursión con opciones de Meff, poca cosa en términos globales, ya que mi fuero interno asume que es una actividad extremadamente similar al casino. Quizás pueda uno superar, a su favor, el 50% de probabilidad de éxito, apoyándose en herramientas, aunque insisto, no merece la pena.
Cuanto daño hace nuestra visión lineal del tiempo, “Natura non facit saltum” la naturaleza no da saltos, aunque los mercados financieros si los dan y muy grandes y la naturaleza también. Cuando llegan estos saltos, estas discontinuidades, dejan de funcionar los métodos ordinarios, ni sirven los stops loss, ni la diversificación tradicional de la teoría de carteras y comienza a funcionar dañinamente la ilusión de control.
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Fecha de publicacion: February 9, 2010
Categorias: artículo
Tags:
Tags: bund, dj eurostoxx 50 volatility index, fut bund, futuro bund, inversión direccional, inversión neutral a mercado, inversión por pares, long short, Mandelbrot, oscilador rv vs rf, pairs trading, volatilidad, yen/euro
Publicado por - 09/08/09 a las 12:08:45 pm
Gráficos de los 22 spreads con los que trabaja ESINVER, presentados según su evolución en las últimas 20 sesiones.
Spread Cac vs Eurostoxx
Spread Cac vs Ftse
Spread Cac vs Smi
Spread Cac vs Xetra
Spread Eurostoxx vs Ftse
Spread Eurostoxx vs Smi
Spread Eurostoxx vs Xetra
Spread Ftse vs Smi
Spread Ibex vs Cac 40
Spread Ibex vs Eurostoxx 50
Spread Ibex vs Ftse
Spread Ibex vs Smi
Spread Ibex vs Xetra
Spread Xetra vs Ftse
Spread Xetra vs Smi
Spread Nikkei vs Hang Seng
Spread Dow vs Nasdaq
Spread Russell 2000 vs Dow Jones Industriales
Spread Russell 2000 vs Nasdaq 100
Spread Russell 2000 vs S&P 500
Spread S&P 500 vs Dow Jones Industriales
Spread S&P 500 vs Nasdaq 100
Fecha de publicacion: August 9, 2009
Categorias: Uncategorized
Tags:
Tags: cac, dow jones, ftse, hang seng, ibex, long short, market neutral, nasdaq, neutral a mercado, nikkei, pairs trading, russell, smi, sp500, spread, spreads, swiss market, Xetra
Publicado por - 09/08/09 a las 10:08:33 am
Gráficos de los 22 spreads con los que trabaja ESINVER, presentados según su evolución en las últimas 50 sesiones.
Spread Cac vs Eurostoxx
Spread Cac vs Ftse
Spread Cac vs Smi
Spread Cac vs Xetra
Spread Eurostoxx vs Ftse
Spread Eurostoxx vs Smi
Spread Eurostoxx vs Xetra
Spread Ftse vs Smi
Spread Ibex vs Cac 40
Spread Ibex vs Eurostoxx 50
Spread Ibex vs Ftse
Spread Ibex vs Smi
Spread Ibex vs Xetra
Spread Xetra vs Ftse
Spread Xetra vs Smi
Spread Nikkei vs Hang Seng
Spread Dow vs Nasdaq
Spread Russell 2000 vs Dow Jones Industriales
Spread Russell 2000 vs Nasdaq 100
Spread Russell 2000 vs S&P 500
Spread S&P 500 vs Dow Jones Industriales
Spread S&P 500 vs Nasdaq 100
Publicado por - 26/07/09 a las 09:07:05 pm
Semanalmente accederán en este apartado a un repaso de ratios y estadísticas que buscan confirmar la recurrencia y eficiencia de los algortimos de ESINVER.
Iniciamos con un repaso de la evolución semanal de cada uno de los pairs trading con los que trabajan los algoritmos de ESINVER.
De acuerdo a estos datos jerarquizados, y montando una cartera diversificada con 7 pairs trading, les mostramos ahora cual habría sido la mejor cartera posible y también la peor. Estaríamos hablando de una cartera estática durante toda la semana, simplemente como referencia, ya que no es la vocación de ESINVER plantear la inversión en pares con este formato.
Los algoritmos de ESINVER lanzan conjeturas que tienen que ser refutadas lo antes posible. Les mostramos ahora una serie de estadísticas que pretenden evidenciar la eficiencia de las rutinas en las que se basan nuestros algoritmos.
La siguiente tabla muestra la evolución de cada uno de los pairs trading, día a día, durante las últimas 5 sesiones bursátiles.
Sobre esta tabla realizaremos ahora varios sondeos estadísticos, de nuevo, con la intención de verificar la eficiencia de los algoritmos empleados.
La siguiente tabla muestra, día a día, durante las últimas 5 sesiones, el promedio de los 7 mejores y de los 7 peores pares. Además también se inserta el comportamiento de una cartera que se hubiera diseñado con las 7 primeras posiciones de las jerarquías recomendadas por ESINVER. Es una forma de conocer la máxima rentabilidad que se podría haber obtenido y también la rentabilidad más negativa a la que podríamos haber estado expuestos.
En la siguiente tabla vamos a comprobar el grado de acierto de los algoritmos. Una vez que conocemos lo ocurrido en cada sesión y podemos jerarquizar que pairs trading lo han hecho mejor y cuales peor, confirmaremos si estuvo atinada la jerarquía recomendada por ESINVER. Al final de cada sesión, y al conocer cuales han sido los 7 pairs trading que mejor se han comportado y los 7 que peor lo han hecho, vamos a cuantificar cuantos de estas dos categorías fueron ubicados por los algoritmos de ESINVER entre los 7 primeros de su jerarquía recomendada.
En la siguiente tabla metemos algo más el zoom. Vamos a comprobar, sabiendo lo ocurrido en cada sesión, cuantos de los 3 pares que mejor y que peor lo han hecho se encontraban entre los 3 primeros que recomendaba la jerarquía de ESINVER. Buscamos confirmar que en cada sesión, las conjeturas de ESINVER consiguen anticipar que pares lo harán mejor.
Publicado por - 05/07/09 a las 02:07:49 pm
Ya está operativa la pestaña PAIRS TRADING del menú superior.
Desde ella pueden acceder a algunas de las herramientas que empleo para generar señales para esta metodología market neutral. La vocación es controlar el riesgo lo más posible, así que la recomendación desde esta tribuna es no apalancarse o hacerlo someramente, mantener la paridad entre las dos patas que conforman la pareja de activos y combinar varios long short. Al menos deberíamos obligarnos a montar 7 parejas, si lo que buscamos es descorrelacionar los retornos.
Toda la parte de generación de señales la encontrarán en la plataforma ESINVER.COM. Además, en dicha plataforma tienen un simulador con el que podrán acometer este tipo de inversión con dinero ficticio, sin duda una modalidad interesante para probar una metodología de inversión demasiado desconocida por tierras hispanas.
Iniciamos la andadura en Financialred de esta modalidad de inversión de la que les iré contando pormenorizadamente su evolución. Podrán visualizar que ocurre con diferentes apalancamientos y con mayor o menor diversificación. También les mostraré las rentabilidades a las que iremos accediendo conjuntamente con la volatilidad, para demostrarles que el binomio rentabilidad es más eficiente y manejable que en cualquier estretegia direccional.
Publicado por - 30/06/09 a las 01:06:29 pm
MI CREATIVIDAD HACE TIEMPO QUE LA ENCAUCÉ HACÍA LOS ENTORNOS MARKET NEUTRAL
Hoy retomaré un estilo de ensayo que me apasiona aunque me exige mayor atención y más dedicación en los preliminares. Este esfuerzo suele merecer la pena ya que la disertación envuelve al agradecido lector que busca enfoques heterodoxos, aunque se que corro el riesgo de amedrentar al que únicamente busca la simpleza del falible vaticinio. Este último aún no sabe dónde se está jugando las habichuelas, carece de un modelo de la realidad válido y probablemente culminará sus andanzas abocado al escarnio pecuniario al que le someterán los tiburones del mercado. Por ello, estas líneas están dedicadas al inversor/lector heterodoxo, con la esperanza de que también algún neófito escape de las redes tejidas por los lobbys que detentan el poder mediático en el ámbito financiero.
Por mi formación reglada en ciencias, me siento cómodo buscando las raíces fisiológicas y meméticas de nuestros comportamientos y hábitos, en aras de descubrir por qué persisten costumbres y preconceptos nada saludables, aunque muy extendidos. Todo comenzó hace aproximadamente 1 millón de años, periodo en el que varias capas neuronales de la superficie cerebral conformaron lo que se conoce como neocortex. El cortex es característico de los mamíferos y por ello cuenta con un abolengo con más solera aunque indispensable para casi todo lo que acometemos a diario. Les pido paciencia, continúen el discurrir de las reflexiones y verán como al final todo tiene sentido, aunque el que sean capaces de encontrarlo dependerá del modelo del mundo que cada uno tenga en su neocortex.
Se trata de una fina capa que recubre la parte externa del cerebro, con gran cantidad de surcos en su superficie y un grosor de unos 2 mm. Los neurocientíficos lo dividen en 6 capas de abajo a arriba, con unos 30.000 millones de neuronas. El neocortex es lo que nos hace listos a los humanos, o al menos lo que nos hace creernos inteligentes. Se encuentra profundamente jerarquizado, desde las capas más profundas, por donde entra la información sensorial en forma de impulsos eléctricos hasta las capas superiores, más superficiales anatómicamente, donde se manejan aspectos más abstractos de la información. Al llegar a la capa superior es donde podemos identificar lo que estamos viendo, le podemos poner nombre. Parece ser que todos los sentidos funcionan según este sistema de capas, ya sean sonidos, imágenes, colores etc. Para el neocortex no deja de ser información en forma de paquetes de impulsos eléctricos que se almacenarán como secuencias de información y en última instancia formarán nuestro modelo del mundo, construido en base a nuestras experiencias y vivencias previas. Tener un modelo del mundo será fundamental para que podamos hacer predicciones de futuro.
El neocortex es adaptable a nuevas situaciones y cuando una predicción no se cumple, las capas superiores buscan alternativas para encontrar una explicación a lo que los sentidos captan. Es importante saber que la percepción tiene que ver con la naturaleza del patrón y no con el mecanismo de percepción (vista, oído etc). Se van almacenando los patrones en el neocortex y serán ellos los que nos permiten predecir situaciones a las que hemos estado expuestos en tiempo evolutivo. No contamos con el bagaje suficiente para predecir en entornos en los que la información es recursiva y viaja a velocidades de vértigo y tampoco en aquellos entornos que se engloban como sistemas dinámicos no lineales, entre los que se encontrarían los mercados financieros. Otra cuestión es que de manera autónoma, nuestro neocortex, adiestrado para analizar patrones y predecir en consecuencia, también lo intente en estos entornos dinámicos no lineales. Será labor nuestra descartar estos vaticinios por su elevada tasa de error.
La neurociencia intenta comprender el desarrollo cognitivo, intenta explicar cómo y por qué los niños y los adultos aprenden continuamente y desarrollan actividades de complejidad creciente. Se podría pensar que estaríamos ante un proceso de maduración programada genéticamente. Además nos vemos motivados por las situaciones en las que experimentamos progreso, en las que las predicciones son cada vez mejores.
Cuando realizamos predicciones usamos nuestra capacidad metafórica, relacionamos unas cosas con otras, es entonces cuando podemos hablar de creatividad, somos capaces de relacionar conceptos que antes parecían inconexos. Constantemente hacemos predicciones sobre cosas nuevas y podríamos decir que esta es la esencia de la creatividad.
Esta actividad creativa se realiza en el neocortex, es ahí donde se almacenan los patrones y es desde ahí desde donde lanzamos conjeturas. Por lo tanto, si no he estado expuesto a una situación o concepto, no albergaré ningún patrón y me será casi imposible realizar predicciones atinadas.
Si quiero ser creativo en una determinada parcela necesito albergar patrones, necesito tener un modelo que me permita generar predicciones. Si carezco de dicho modelo me será imposible ser creativo en esa parcela. Si he estudiado matemáticas durante muchos años es factible que sea creativo en el ámbito de las matemáticas.
probabilidad de éxito semanal eurostoxx 50
Otra cuestión importante a destacar es la enorme variabilidad en los cerebros humanos. Por ejemplo, el área visual, que es la más grande del neocortex, en humanos, presenta un factor de 3 en distintas personas. Esto quiere decir que es posible que una persona tenga un área visual 3 veces más grande que otra y eso repercutirá en que tendrá una visión más fina. Lo mismo ocurre con otras áreas y de la misma manera algunas personas tienen un cerebro que es mejor para unas tareas determinadas. Es labor nuestra posicionarnos con aquellos humanos cuya variabilidad, en el ámbito objeto de nuestra atención, le permita mayor objetividad en la parcela creativa.
Los mamíferos hemos desarrollado un sistema para generar modelos y poder realizar predicciones durante nuestra vida. Casi todo lo que sabemos del mundo no nacimos sabiéndolo y lo hemos aprehendido con nuestras vivencias. Los humanos presentamos una capacidad extraordinaria para el aprendizaje aunque la creatividad mal encauzada nos puede llevar a entornos peligrosos. Me estoy metiendo en el terreno de las creencias. El cerebro, en contacto con el mundo, genera un modelo de la realidad que básicamente es como funciona el mundo. Esto produce una serie de creencias. Todos los seres humanos compartimos algunas creencias, sobre alimentos, sobre temas cotidianos, aunque cuando vamos ascendiendo en ideas abstractas, en la jerarquía del cortex, las creencias difieren notablemente.
sectores eurozona
En el terreno financiero todos tenemos un modelo en el que van entroncando los sucesos a los que vamos asistiendo. La cuestión que cada uno debe plantearse es si el modelo es eficiente, si le aporta predicciones con escasos márgenes de error, o más objetivamente ¿quién o que lobbys han propiciado que tengamos tal o cual modelo de la realidad financiera?.
Mayoritariamente el modelo en el que se posiciona el pequeño inversor es direccional. Nos dicen los neurocientíficos que es muy sencillo crear falsas creencias, lo que algunas veces llamamos estereotipos. El algoritmo que nos permite entender el mundo, que nos permite hacer predicciones y ser creativos, puede generar creencias falsas y por ello puede llevarnos a desplegar predicciones falsas, que en el terreno financiero se vuelven peligrosas para nuestro patrimonio.
Lo que José Ángel Mena pretende, sabedor de que si no se conoce un modelo difícilmente se puede valorar y difícilmente se puede ser creativo y lanzar conjeturas, es hacerles partícipes de otra forma de ver el mundo financiero, otra forma de interpretar la realidad cotidiana, y otra forma de encarar la actividad de generar retornos positivos con un riesgo muy controlado para nuestro patrimonio. Pretendo instalarme en el modelo de la inversión neutral a mercado, opuesto a la puramente direccional, con la que acotaremos nuestra exposición a los avatares bursátiles y que nos permitirá de una vez por todas aislarnos de las tendencias en las bolsas.
He de alertar de lo muy adictivo de este enfoque de inversión y de que probablemente el que lo vaya conociendo no volverá a pensar más en invertir en el estilo puramente direccional.
Del ortodoxo y del neófito solicito la reflexión objetiva sobre su modelo del mundo financiero, al heterodoxo ya se que lo tengo ganado, y por ello le ofrezco la posibilidad de probar, con un simulador y con dinero ficticio, en WWW.ESINVER.COM como funciona esta metodología de inversión, el control que podemos implementar del riesgo mediante el apalancamiento elegido y mediante la paridad entre los dos activos que conformen el par y por supuesto la diversificación real de los retornos para todo aquél que prefiera combinar las apuestas direccionales con los pairs trading (long short) neutrales a mercado. Este es el modelo que ofrezco y en el que verdaderamente me siento cómodo, incluso para embarcarme en un proyecto ambicioso.
jerarquia comportamiento sector financiero frente a salud utilities y oil and gas
RESUMIENDO:
Aporto varios gráficos para destacar lo complejo de la situación actual para todo aquél que siga pensando en direccional. Con el primer gráfico pretendo reflejar la idea de que probablemente estamos construyendo un techo de mercado y que aunque el gráfico de probabilidad de éxito semanal sobre Eurostoxx aún no se ha girado a la baja, denotando la finalización del techo y el inicio de un segmento bajista, este evento si lo connota su gráfico acelerado, como he resaltado con una elipse roja. Por otro lado, el 2º gráfico presenta la evolución de los 7 sectoriales de la eurozona que mejor lo están haciendo desde el 9 de marzo de 2009 y como ninguno de ellos, tras el techo del día 12 de junio ha conseguido aproximarse, aunque los índices dan la sensación de fortaleza, ¿divergencia?.
El tercer gráfico muestra la jerarquía de comportamiento en varios sectores del Nikkei. Herramienta de la que suelo aportar a diario reflexiones y que confirma como el sectorial financiero, desde el techo del día 12 de junio, lo está haciendo peor que sectores refugio como son Utilities y health care.
Aún así, no son pruebas concluyentes de que los mercados ya se estén girando a la baja y a mi modo de ver si aportan la incertidumbre necesaria para desojar la margarita a favor de las apuestas neutrales a mercado (pairs trading) y en contra de seguir interpretando la realidad financiera en términos de inversión direccional. Es su dinero y son ustedes los que deben elegir. El que manuscribe ya hizo su elección hace 2 años y por supuesto el modelo de la realidad que salió victorioso fue aquél que me reportaba beneficios con el menor riesgo posible, es decir, el neutral a mercado.
Un saludo y suerte ahí fuera.
Fecha de publicacion: June 30, 2009
Categorias: artículo, pairs trading
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Tags: inversión por pares, invertir por pares, market neutral, market neutral performance, market neutral strategy, market neutral styles, pair trading, pairs trading, pairs trading arbitrage, pairs trading performance, pairs trading styles
Publicado por - 26/06/09 a las 03:06:06 pm
En cada gráfico pueden visualizar en azul una media móvil exponencial de 8 periodos sobre el spread entre Xetra y SMI, y en blanco, el oscilador que empleo para buscar posibles extremos en la evolución del spread. Estos gráficos se irán actualizando a diario hasta que hayamos optimizado la herramienta de generación de gráficos en ESINVER.COM, momento a partir del cual, para el seguimiento de esta información habrá que estar suscrito a dicha plataforma.
Curva azul al alza indica que la posición más eficiente es largo de Xetra y corto de SMI, mientras que curva azul a la baja denota que la posición debería ser corta de Xetra y largo de SMI.
Xetra vs SMI, con oscilador montado sobre 25 sesiones.
Xetra vs SMI, con oscilador montado sobre 17 sesiones.
Publicado por - 26/06/09 a las 03:06:59 pm
En cada gráfico pueden visualizar en azul una media móvil exponencial de 8 periodos sobre el spread entre Xetra y Ftse 100, y en blanco, el oscilador que empleo para buscar posibles extremos en la evolución del spread. Estos gráficos se irán actualizando a diario hasta que hayamos optimizado la herramienta de generación de gráficos en ESINVER.COM, momento a partir del cual, para el seguimiento de esta información habrá que estar suscrito a dicha plataforma.
Curva azul al alza indica que la posición más eficiente es largo de Xetra y corto de Ftse 100, mientras que curva azul a la baja denota que la posición debería ser corta de Xetra y largo de Ftse 100.
Xetra vs Ftse 100, con oscilador montado sobre 25 sesiones.
Xetra vs Ftse 100, con oscilador montado sobre 17 sesiones.
Publicado por - 26/06/09 a las 03:06:08 pm
En cada gráfico pueden visualizar en azul una media móvil exponencial de 8 periodos sobre el spread entre S&P 500 y Dow Jones, y en blanco, el oscilador que empleo para buscar posibles extremos en la evolución del spread. Estos gráficos se irán actualizando a diario hasta que hayamos optimizado la herramienta de generación de gráficos en ESINVER.COM, momento a partir del cual, para el seguimiento de esta información habrá que estar suscrito a dicha plataforma.
Curva azul al alza indica que la posición más eficiente es largo de S&P 500 y corto de Dow Jones, mientras que curva azul a la baja denota que la posición debería ser corta de S&P 500 y largo de Dow Jones.
S&P 500 vs Dow Jones industriales, con oscilador montado sobre 25 sesiones.
S&P 500 vs Dow Jones industriales, con oscilador montado sobre 17 sesiones.
