Spread IBEX 35 vs DAX XETRA. Me precipité hace unos días, los spreads con IBEX35 aún tienen recorrido a la baja

Han transcurrido 8 sesiones bursátiles desde 4/abril/2012 y por el momento lo que se puede constatar es la continuidad a la baja de los spreads con IBEX35 y la precipitación en la apuesta realizada en el post de 4 de abril.
Como argumentaré con varios gráficos, los spreads con IBEX35 aún tienen recorrido a la baja, por lo que ese periodo en el que pudiera comportarse mejor que otros índices aún se demorará en el tiempo.

Iniciamos el repaso con un gráfico del spread IBEX 35 vs DAX XETRA en el último año.

Movimientos a la baja de la curva azul reflejan peor comportamiento relativo de IBEX 35, mientras que movimientos al alza de dicha curva reflejan peor comportamiento relativo de DAX XETRA.
Desde primeros de julio de 2011 el movimiento al alza del spread es evidente, reflejando un mejor comportamiento relativo de IBEX 35.
Desde comienzos de octubre se percibe el giro a la baja del spread denotando peor comportamiento relativo de IBEX 35. que persiste hasta mediados de abril de 2012.

Antes de insertar algunas de las herramientas que empleo para montar las carteras de long short con índices bursátiles debo recalcar varios aspectos:
– este tipo de operativa tiene por vocación ser neutral a mercado, es decir, huyo de la direccionalidad por lo que es importante que el nominal de las posiciones long y de las posiciones short sea equilibrado.
– en la toma de decisiones intervienen varias herramientas, unas se dedican a CONSTATAR lo que acontece en los spreads, mientras que otras intentan vaticinar posibles extremos en la evolución de dichos spreads.
– conceptualmente asumo que las tendencias son una realidad como ya demostró, entre otros, el insigne y nunca bien ponderado MANDELBROT, por esta razón, una vez que el sistema detecta un posible extremo en la evolución de un spread se abren posiciones que pueden estar en cartera varios meses.
Tal como he ido diseñando esta estrategia, se realizan pocas operaciones al cabo del mes.
– casi todas las herramientas que empleo las he ido desarrollando yo, generalmente por el método de prueba y error, por lo que he ido rodeándome de instrumentos que me han ido demostrando su eficiencia, aunque sepa que nunca serán infalibles.
– el futuro es invaticinable y periodicamente asistiremos a CISNES NEGROS que probablemente arrastrarán a la baja las bolsas ergo NUNCA DEPOSITARÉ MI DINERO EN VEHÍCULOS DIRECCIONALES (fondos de inversión, acciones etc) QUE SE VEAN AFECTADOS SEVERAMENTE POR CUALQUIER SHOCK BAJISTA.

Comienzo el repaso de algunas de mis herramientas con una tabla que, en base a una serie de algoritmos, jerarquiza los distintos índices bursátiles que empleo para montar las carteras de long short.
Se trata de un tabla que CONSTATA lo que está ocurriendo, aunque a priori no tiene ningún poder vaticinador.

La lectura es evidente, cuanto más en negativo esté un índice dentro de esta jerarquía significará que su comportamiento relativo es peor, mientras que a mayor número positivo el comportamiento relativo será mejor.
A simple vista se evidencia la persistencia en el tiempo de tendencias.
En el ejemplo que nos ocupa, se constata como IBEX35 ha sido uno de los peores índices bursátiles, entre los índices europeos (hay que comparar indices europeos con índices europeos, indices USA con índices USA etc), mientras que DAX XETRA ha estado continuamente en positivo (salvo en las últimas sesiones). Evidentemente, un long XETRA vs short IBEX35 ha tenido que funcionar bien.

Sin embargo, esta herramienta simplemente constata lo que acontece y como todos sabemos, las tendencias finalmente se tuercen. Por esta razón necesito herramientas que me VATICINEN, que lancen expectativas, que intenten detectar posibles extremos en la evolución de los spreads y en ellas me voy a centrar ahora.

Entre otras herramientas, para detectar posibles extremos en la evolución de este spread ESINVER emplea las curvas desvest siendo las más fiables las montadas con una ventana móvil (rolling window) de las últimas 500 sesiones.
Inserto varias de estas curvas desvest 500 montadas sobre spreads en los que participa IBEX35.

CURVA DESVEST 500 montada sobre spread IBEX35 VS DAX XETRA

CURVA DESVEST 500 montada sobre spread IBEX35 VS EUROSTOXX 50

CURVA DESVEST 500 montada sobre spread IBEX35 VS FTSE 100

CURVA DESVEST 500 montada sobre spread IBEX35 VS AEX

La finalidad de emplear esta curva es transformar la evolución de un activo en una especie de oscilador que se desplaza entre 2 extremos.
+2 y -2 desvest suelen ser los umbrales que nos alertan de posibles extremos.
He insertado varios gráficos con las curvas desvest ya que mientras los spreads de IBEX35 con XETRA y EUROSTOXX50 se encuentran apartados del umbral -2, sí se encuentra más próximo en los spreads de IBEX35 con FTSE 100 y AEX.
Acertar con el momento exacto de giro de un spread es casi imposible y si ocurre será gracias al azar. Estas curvas desvest de lo que alertan es de que estos spreads se van aproximando poco a poco a la zona en la que se generan los giros al alza, aunque por la experiencia de anteriores ocasiones, este giro definitivo podría producirse en el transcurso de las próximas semanas.
Estos gráficos son dinámicos, por lo que se vuelven a recalcular en base a lo que sucede en cada sesión.

La decisión de apostar el miércoles 4 de abril por dar la vuelta a los spreads con IBEX35 y posicionarme largo en el selectivo español se demuestra precipitada, aunque por el momento otros long short que tengo en cartera compensan los retornos negativos que resta el spread IBEX35 VS EUROSTOXX50.
Desde 4 de abril IBEX35 desciende – 5,9%, mientras que EUROSTOXX50 desciende – 2,19%.

Para finalizar, un par de reflexiones sobre esta metodología que intenta ser neutral a mercado y que tiene por objetivo conseguir lo que los anglosajones denominan «retornos parecidos a la renta varible pero con volatilidad parecida a la renta fija»:
– la cartera de long short tiene un nominal total que ronda los 100.000 euros, aunque en algunos momentos ha alcanzado 130.000 euros.
– el objetivo que debería conseguir es finalizar en positivo cada semana, aunque la semana en curso marcha con una ligera evolución negativa.
– en la cuenta de Saxo Bank se inició el año con 10.000 euros y de ellos, en garantías, para poder tomar esta posición apalancada de unos 100.000 euros, se emplean algo menos de 3.000 euros.
– aporto algo más abajo la evolución de la cartera de long short, por semanas, en lo que va de 2012

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